农夫山泉去年收入429亿，茶饮料扛起增长大旗，未来积极探索海外市场

公告显示，农夫山泉去年营收428.96亿元，同比增长0.5%；公司净利润为121.23亿元，同比增长0.4%；建议派发期末股息每股普通股0.76元，共计派发股息约85.47亿元。透过财报背后，2024年，农夫山泉的产品贡献结构出现了一些新变化，其中包装饮用水收入占比下滑至37.2%，但仍然稳居中国包装饮用水市场占有率第一的位置；而茶饮料的收入占比升至39%，成为了公司新的增长驱动力。茶饮料扛起增长大旗一直以来，包装饮用水是农夫山泉的营收支柱。2021年—2023年，农夫山泉的包装饮用水业务收入占比分别为57.4%、54.9%与47.5%，2024年该产品收入为159.52亿元，收入占比下滑至37.2%。在包装饮用水收入承压的同时，2024年茶饮料稳住农夫山泉业绩的支撑点。去年茶饮料收入达到167.45亿元，同比增长32.3%，其收入占比首超包装饮用水，达到39%。在这背后，茶饮料板块尤其是东方树叶表现出高成长性，据尼尔森数据，东方树叶2023年年增长率超过100%，近三年的复合增长率超过90%。更重要的是，目前，农夫山泉形成了“包装饮用水+茶饮料”的双引擎格局，2024年的业绩表现恰巧说明了前者受到市场冲击时，后者通过高增长有效对冲了下滑危机，提升了整体的抗风险能力。抢占优质水源地农夫山泉在财报中表示，截至2024年12月31日，农夫山泉已在全国布局了12个主要水源地。其中，四川峨眉山、陕西太白山、贵州武陵山、安徽黄山、福建武夷山、广西大明山的水源地是山泉水；浙江千岛湖、广东万绿湖、湖北丹江口的水源地是深层湖库水；新疆天山玛纳斯的水源地是深层地下水；吉林长白山、黑龙江大兴安岭的水源地是自然涌出的泉水及矿泉水。随着瓶装水市场竞争升级，优质水源地成为水饮企业下一争夺点。出海寻找增量空间国内品牌想要进攻国际市场并非易事。目前，全球多家软饮料巨头已在多个细分赛道形成了龙头效应。例如，可口可乐和百事可乐在碳酸饮料市场长期占据主导地位；三得利在日本市场占有率遥遥领先；雀巢当选全球即饮咖啡之王。值得关注的是，2024年财报中，农夫山泉明确提及探索海外市场。公司将以成为国际化的世界一流企业为目标，继续积极探索海外市场发展机会，依托中国生物的多样性优势，将更多健康产品带向全世界。

未来，如果农夫山泉将国内竞争中积累的能力与经验复刻到全球市场，公司的估值或将重新叙事。