一年卖了50亿的谷雨要上市，雅戈尔、欧莱雅等巨头押注，创始人王安宁持股超6成

又一家国货美妆品牌启动IPO。此前，美妆企业上市一度陷入停滞。在毛戈平（01318.HK）之前，上一次国货美妆品牌登陆资本市场，还是2022年12月的上美股份（02145.HK）。彼时，行业经历近两年IPO空窗期，多家品牌终止A股排队转向港股或新三板。谷雨的资本路径启动较早，背后不乏明星机构支持。据时代周报记者梳理，谷雨自成立以来累计完成5轮融资，投资方包括金鼎资本、凯辉基金、创新工场、头头是道、晟初基金及广州开发区产业基金等。其中，头头是道曾是毛戈平的投资人，凯辉基金背后是欧莱雅与雅戈尔等明星企业。据时代周报记者不完全统计，2024年营收超过40亿元的美妆企业主要包括珀莱雅、上美股份、上海家化、华熙生物等，毛戈平全年营收约为38.85亿元。在抖音上超欧莱雅谷雨创立于2016年，从成立初期就押注直播电商与内容平台，带有明显的线上基因，与丸美生物、上海家化等以CS渠道起家的品牌分属不同阵营。凭借着线上渠道的优势，谷雨一路弯道超车，在抖音表现超过大牌。进入2025年，谷雨继续放大在抖音的份额。1月超越欧莱雅跻身抖音美妆总榜前三，2月依旧排行前三。不过，平台红利不会永远存在。对于国货美妆而言，爆款制造只是初级阶段，真正的比拼正在转向科研能力、用户结构与复购留存等长期指标。谷雨已经在竞争前排站稳脚跟，但下一阶段的挑战也随之而来。创始人主导，是谷雨股权结构的主要特征。谷雨创始人王安宁毕业于厦门大学会计专业，早年曾在家族化妆品工厂担任配方师。谷雨品牌诞生前，他已在电商渠道积累经验，2013年创办本新文化公司，从事电商运营。从融资路径来看，谷雨自2020年起加速引入外部资本。彼时品牌GMV为3.5亿元。到2023年，这一数据增长至35亿元，三年复合增长率达90%。资本注入主要用于产品研发、内容投放和供应链体系建设，光甘草定成分的提纯技术与原料基地亦为重点投入方向。不过，在向上市公司转型的节点上，谷雨仍面临阶段性挑战。谷雨当前主要以光甘草定为核心成分构建大单品模型，产品线相对集中，用户心智已建立，但产品拓展、品牌体系建设仍在推进中。在他看来，新锐品牌若无法顺利推进上市或完成股权转让，可能会面临协议约定的对赌与回购条款，这也是当前新锐品牌共同面临的压力来源。

从流量驱动走向结构稳定，新锐品牌需要更多自我造血能力。白云虎表示，在融资周期放缓的背景下，能否在不依赖新增资金的情况下维持运营健康，将决定品牌是否具备穿越周期的能力。

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