“对等关税”今日生效！油价下跌金价反弹，谁最受影响？

北京时间4月9日中午，美国对等关税政策正式生效。根据财信研究院估算，本次加征之后，美国进口平均关税税率将达到20%以上，达到二战之前1930年以来的最高值。作为大宗商品的领头羊，国际原油价格首当其冲。截至发稿（4月9日12:00）WTI原油期货盘中跌至56.58美元/桶；布伦特原油触及60.12美元/桶的低位水平。

WTI原油期货走势图 图源：Wind数据截图

如今，关税博弈还在继续，作为大宗商品的核心，原油和黄金的价格将走向何方？还有哪些因素影响着价格波动？2025年以来，原油市场呈现先扬后抑的态势。这其中，在美国关税政策落地之后，国际原油市场遭遇2021年以来最剧烈震荡，原油供需两端承压。金联创原油分析师韩正己向时代周报记者表示，此次油价下跌主要受美国关税政策和产油国组织“欧佩克+”增产两个因素影响。“叠加美国关税政策影响，欧佩克+增产无疑是对原油市场雪上加霜。4月3日、4日，国际原油连续两个交易日出现较大跌幅，跌幅超过12%。”韩正己说道。在传统认知中，黄金作为避险资产，本应在市场避险情绪升温和经济衰退预期增强时借势上涨，但目前的金价却表现出走低行情，一度跌破3000美元/盎司的关口。若将观察周期拉长，当前金价较4月2日创下的历史高点已累计下跌约180美元/盎司。

COMEX黄金期货走势图 图源：Wind数据截图

黄金市场专家徐顾承告诉时代周报记者，4月7日美国国债市场出现剧烈波动，10年期国债收益率出现一年来最大单日涨幅，这种无风险收益率的快速回升显著提升了持有黄金的机会成本，对金价形成明显压制。还要跌多久？从长期来看，随着全球经济形势的不确定性逐渐增加，以及原油供需前景的变化，国际投行普遍对原油价格预期进行了下调。在夏季能源需求旺季到来之前，原油市场可能难以出现长期的利好局面。值得一提的是，对于美国的关税新政，中国国务院关税税则委员会发布公告称，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。具体来看，2024年，中国从美进口原油累计达963.97万吨，仅占中国原油进口总量5.54亿吨的1.74%，而中国原油进口来源国主要是沙特（14.2%）等国。黄金方面，受访专家认为，尽管黄金价格在短期内可能面临回调压力，但其长期上涨趋势依然稳固。“目前黄金价格虽处于3000美元高位附近，但短期有向上测试3080美元反弹的需求，长期来看，则可能面临进一步回调至2500美元的风险，对应沪金可能回调至600-550元区间。”徐顾承说道。基于此，高盛、美银等国际知名金融机构对2025年底的黄金价格持乐观态度，维持3300-3500美元/盎司的目标价格。在极端情景下，国际金价甚至可能冲击4000美元。

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众所周知，由于大宗商品以美元定价，美元强弱与商品价格呈现一定的负相关性：美元走强，大宗商品价格走弱；美元走弱，大宗商品价格走强。与此同时，国内现货黄金也呈现出相同走势。4月3日，上海黄金交易所现货黄金价格一度攀升至739.04元/克的高位，随后维持高位震荡。截至发稿（4月9日12:00），国内现货黄金仍有719.5元/克。

“根据汇率影响，若国际金价达到3500美元/盎司，国内现货黄金有望突破800元/克。然而，短期内由于回调压力，预计国内现货黄金将在700-780元/克区间震荡。”宋蒋圳说。