60亿重组被终止！华峰化学拟明年底前注入资产，大量弃权票或仍是障碍

近日，华峰化学终止发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项投资者说明会（下称“终止重组说明会”）上，投资者提出了尖锐的提问，直指被重组资产的估值方法、重组终止的原因以及未来如何推进资产重组等问题，而华峰化学并未正面回答部分问题。在股东大会表决中，关联股东回避之后，本次交易议案出现大量弃权票，最终因未获得股东大会有效表决权股份总数的2/3以上通过而终止。时代周报记者注意到，市场对华峰化学并购的资产使用收益法并采取较高的评估增值率、股东大会大量弃权票以及关联交易的重组前景较为关注。对此，时代周报记者向华峰化学方面发送了采访函，截至发稿暂未获得回复。中小股东出现大量弃权票2025年4月30日，华峰化学发布公告称，在关联股东回避表决的情况下，华峰化学该并购交易相关的议案均未获得有效表决权股份总数的2/3以上通过。其中，中小股东同意的1.28亿股，占出席股东会中小股东有效表决权股份总数的44.4574%；反对3019.85万股，占出席股东会中小股东有效表决权股份总数的10.4654%；弃权1.3亿股，占出席股东会中小股东有效表决权股份总数的45.0772%。时代周报记者注意到，与本次交易议案无关的其他事项中也有大约1.3亿股的弃权票。但由于关联股东不需要回避，其他议案则获得通过。通常来说，超过33.34%弃权票则会导致重组无法通过。若华峰化学要在2026年12月前将标的资产注入上市公司，那么降低弃权票比例则是华峰化学不得不面对的问题。华峰化学此前公布的本次交易草案显示，华峰化学拟购买华峰集团、尤小平、尤金焕、尤小华持有的华峰合成树脂100%股权和华峰集团持有华峰热塑100%股权，交易价格为60亿元。其中支付现金对价6亿元，支付股份对价54亿元，本次拟发行股数为8.79亿股，占发行后上市公司总股本的比例为15.05%，发行价格为6.14元/股，不低于定价基准日前120个交易日的上市公司股票交易均价的80%。华峰集团是华峰化学的控股股东，尤小平为实际控制人，尤金焕、尤小华为关联自然人，且尤小平、尤金焕、尤小华三人系兄弟关系，因此本次交易构成关联交易。交易完成后，华峰集团、尤小平、尤金焕、尤小华将合计获得60亿元的现金和股份。正因如此，相对较高的评估增值率备受市场争议。华峰合成树脂、华峰热塑分别专注于革用聚氨酯树脂、热塑性聚氨酯弹性体的研发、生产与销售。华峰化学表示，华峰合成树脂、华峰热塑所在的革用聚氨酯树脂领域及热塑性聚氨酯弹性体领域前景广阔，经营业绩良好。通过本次收购，上市公司将扩大收入规模，提升盈利能力。2024年，华峰合成树脂实现营业收入32.34亿元，净利润3.42亿元；华峰热塑实现营业收入31.81亿元，净利润1.63亿元。归母净利润连续3年下降近年来，华峰化学归母净利润连续下滑，2022年至2024年，华峰化学营业收入分别为258.84亿元，262.98亿元和269.31亿元，归母净利润分别为28.44亿元、24.78亿元和22.20亿元。2022年至2024年，华峰化学归母净利润连续3年下降，同比分别下降64.17%、12.85%、10.43%。今年一季度华峰化学业绩继续承压，华峰化学2025年一季度归母净利润为5.04亿元，同比减少26.21%。针对氨纶的走势，华峰化学认为，氨纶是充分竞争的市场，价格大多随行就市，与供需关系息息相关。看好氨纶未来需求，随着消费观念转变及消费需求升级，使氨纶应用范围及添加量不断扩大，近几年氨纶表观需求仍在稳定增长；二是从供应端来看，氨纶行业集中度进一步提高，行业竞争逐步迈向寡头化、差异化。

2024年财报显示，华峰化学继续推进国际化战略，通过在韩国、巴基斯坦、印度等地设立子公司，进一步拓展海外市场。公司氨纶产品出口量同比增长13.2%。与此同时，公司还通过优化全球供应链布局，降低了原材料价格波动带来的风险。