印度吸金能力骤降：外商投资减少超百亿美元，但新加坡仍一片痴心

最看好印度的国家，可能是新加坡。

3月25日，新加坡总理李显龙公开强调，新加坡和印度是长期伙伴，两国的双边合作目前进展顺利。李显龙还在社交媒体上写道：“愿新加坡与印度的关系继续繁荣发展。”

印度总理莫迪和新加坡总理李显龙（图源：社交媒体）

新加坡也以实际行动证明了李显龙说的话——它多年来都是印度的最大外商直接投资国，超越美国和日本。即便在印度外商直接投资（Foreign Direct Investment，FDI）大幅度下滑的今天，新加坡依旧不离不弃。

各国对印度的FDI流入对比，新加坡遥遥领先且仍在加码。（图源：印度工业和内部贸易促进部（DPIIT））

继去年同比下降了27%，美国、毛里求斯、荷兰等国的投资金额明显减少之后，今年印度的外商直接投资继续下滑。

来自印度央行（印度储备银行，RBI）3月的数据显示，2023-24财年前10个月（2023年4月至2024年1月），印度的外国直接投资为255.3亿美元，流出量为101.1亿美元。相比之下，去年同期FDI的流入为367.5亿美元，流出为117.5亿美元。

这意味着，流入印度的FDI减少了112.2亿美元，同比下降30.53%。

印度方面将下跌的原因归咎于全球经济放缓，导致流入印度的外国直接投资大幅减少。但新加坡仍然在一堆国家中脱颖而出，继续蝉联印度FDI的最大来源国。

具体来看，在2023-24财年前6个月（2023年4月至9月），新加坡对印度FDI达到了52.2亿美元，比第二名的毛里求斯（29.5亿美元）和第三名的日本（20.9亿美元）加起来还多。

新加坡，投资印度的“跳板”

从新加坡流向的印度投资，其实并非都来自新加坡本土公司，有不少是来自在新加坡有业务的外国企业。

这些企业因为税率优惠和营商环境等因素，选择在新加坡注册公司，以此为跳板，再去印度投资。

一个典型的例子是沃尔玛。在2018-19财年，新加坡对印度的FDI达到了162.3亿美元，占比超过印度整个财年FDI （443.7亿美元）的三分之一。主要原因就是在这一财年，沃尔玛对总部位于新加坡的电子商务公司Flipkart进行了160亿美元投资，该公司占据了印度线上零售业近一半份额。

今年，Flipkart又获得了一笔来自新加坡母公司的投资，金额高达1.11亿美元。而这些投资，自然统统算在了新加坡对印度的FDI上。

截至今年3月印度本财年的FDI情况（图源：印度央行）

在新加坡之前，毛里求斯曾经多年独霸印度FDI来源国的榜首。

一是因为毛里求斯本国有相当多的印度裔，占总人口的67%，他们热衷于对印度进行投资；二是印度与毛里求斯曾签订长达33年的优惠税收协定，部分外国公司通过在毛里求斯注册公司的名义对印度投资，可以获得很多税务的优惠。

2016年5月，为了打击海外洗钱，印度政府中止了与毛里求斯的税收协议，开始对投资印度的毛里求斯公司征收资本利得税。当然，同年12月，印度也和新加坡修正了税收协议，开始对新加坡公司征收资本利得税。

在相差不大的税收条件下，新加坡以良好的商业环境脱颖而出。

近年来新加坡对印度FDI趋势 图源：GOI

作为普华永道的合伙人，博赫拉在新加坡从事印度方面的业务。他说：“毛里求斯已经丧失原来的优势了，很多国际企业发现新加坡更具有战略价值，他们选择来这里注册成立公司，继而向印度投入FDI。”

新加坡是全球企业税率最低的国家之一，企业所得税率为17%，远低于印度的25%。同时，新加坡还是国际金融中心，人才丰富，其资本市场也连通着国际市场。

印度媒体指出，新加坡之所以能成为各国向印度投资的跳板，还有一项优势在于它有稳定的基础设施、良好的治安和发达的生活水平。世界各地的投资者，更愿意与家人长留在这里。

主权基金也看好印度

除了外国企业，新加坡主权基金和本土企业近年来也在大力押宝印度。

据《日本经济新闻》报道，新加坡主权财富基金GIC的高管在去年已经透露，GIC正在调整资产配置，应对通胀环境、地缘政治风险下的国际供应链变化。他们考虑将投资对象逐步转移至印度这样的新兴国家。

新加坡另一大主权基金淡马锡也明确指出，希望未来3年，每年在印度部署30亿-50亿美元的资金，目标是银行、金融业务、医疗保健、工业、科技、消费部门以及能源转型。

2015年，李显龙与访问新加坡的莫迪一起自拍。（图源：印度驻新加坡大使馆官网）

此前，新加坡航空公司还与印度巨头塔塔集团签署了一项协议，以2.5亿美元的价格收购了印度航空公司25%的股份。新加坡航空公司CEO吴俊鹏表示，他计划将印度打造成一个新的航空枢纽。

“你可以看得出来印度的潜力有多大。印度市场在不断增长，但服务严重不足。”吴俊鹏说。

今年1月7日，在印度举行的泰米尔纳德邦全球投资者大会上，多家新加坡公司与印度泰米尔纳德邦达成了37亿美元的投资计划。

这些计划包括但不仅限于：凯德投资在印度南部城市真奈追加投资，用于建设商业园区、物流、仓储和数据中心；机器人公司Lionsbot，将与印度当地大学合作，成立培训实验室以及硬件和软件设计课程。

新加坡企业还承诺要在印度创造更多就业机会。权健公司Crayon Data就计划，未来三年内在印度当地创造150个直接就业和350个辅助就业机会。

新加坡贸工部（MTI）和新加坡企业发展局表示，这些投资将分几年实施，涵盖可持续发展和基础设施等高增长领域，以及技术和技能方面的合作。

虽然持续加码印度，但新加坡的企业和机构们也不得不面临一些营商的问题，比如印度普遍过高的税率。

据印度《经济时报》报道，今年，类似Pine Labs、Zepto、Meesho等总部设在美国或新加坡的初创公司，为了方便推广业务，都想申请将总部迁至印度，然而这一举动却很可能让它们面临印度高额的税款。

此前，沃尔玛为了让旗下移动支付PhonePe切割出来并迁往印度，向印度政府缴纳了近10亿美元税款。