抛压恐达百亿美元级？高盛美银无比担心，美股正触碰CTA抛售“红线”

财联社4月16日讯（编辑 潇湘）在道指连续六连阴、标普500指数创下硅谷银行危机以来最大两日跌幅之后，美股多头的一只脚似乎已经伸出了“悬崖边”——华尔街两大投行高盛和美银当前就无比担心，向来追随趋势的CTA(大宗商品交易顾问)，可能会根据他们的模型和所设置的止损位，在接下来一段时间里大举抛售股票。

CTA策略，最早起步于商品衍生品交易，泛指以交易所期货及期权合约为交易标的，进行跨品种、跨合约趋势和套利交易，以获取绝对收益为目标的投资策略。

高盛在一份最新报告表示，如果股市继续回落，这些追随趋势的对冲基金可能会在下个月抛售200亿至420亿美元的美国股票。CTA通常会有体系地进行快速交易，以捕捉市场的大趋势。

高盛表示，若标普500指数跌破5135点，将使这些对冲基金的短期趋势“从更加积极转为消极”，从而引发股票抛售。

高盛在上周五发表的这份报告中称，如果标普500指数在未来一个月内下跌3.2%，将迫使CTA抛售约200亿美元的标普500指数成份股和逾2000亿美元的全球股票。

而如果标普500指数进一步下跌，高盛认为对该指数成份股的抛售规模可能会达到420亿美元。

自上周四收盘以来，标普500指数已累计下跌了约2.6%，原因是美国CPI和零售数据双双超出预期，令美联储降息预期受挫。此外，地缘政治担忧也正进一步被点燃。值得一提的是，这也是标普500指数自2023年3月初(硅谷银行危机)以来的最大两日跌幅。

高盛表示，总体而言，上周对冲基金已连续第二周净卖出美国股票。该行在另一份报告中还指出，对冲基金已连续第三周净买入中国股票，净卖出美国能源股。

美银：CTA止损位正被触发

无独有偶，美银在近期的报告中也强调了CTA触发抛售信号的可能性，并将标普500指数的CTA止损触发点设定在5079点。随着标普500指数隔夜下跌1.2%——收于5061.82点，其事实上已经跌破了这一止损位。

美银表示，CTA趋势追踪的止损水平与目前股价非常接近。如果股价继续下跌，CTA将被迫抛售更多股票止损，这将进一步加剧市场恐慌，造成恶性循环。

美银认为，上周五以来标普500指数的大幅下跌应该有波动控制策略在抛售的原因，并迅速形成了自我强化的下跌螺旋，如同滚雪球效应。

依据该策略，对冲基金聚焦于市场波动率来调整股票敞口，以控制投资组合的风险。当股市下跌、波动率上升时，这类策略会相应减仓，从而带来额外的市场卖压。

而在下行支撑方面，美银表示，随着系统性抛售压力的增加，一些期权伽马买盘可能将在5000点附近起到缓冲作用。