17个月里飙涨了1200%，各方热议：“亚洲最牛半导体股”到顶了吗？

自2022年底以来，韩美半导体公司(Hanmi Semiconductor)的股价已累计飙升了近1200%，光是年内其股价便上涨了一倍多。这不仅使其成为了MSCI亚太指数中表现最好的个股，也使其成为了亚太地区芯片行业中最被高估的股票。

而许多投资者当前内心里也不禁升起了这样的疑问：眼下该股是否已到了该套现离场的时候了？

(韩美半导体远远跑赢英伟达和SK海力士)

一组数据显示，外国投资者在去年大举买入该公司股票后，已逐渐开始减持。截至周三，外资在韩美半导体中的持股比例已从2 月中旬的16.5%降至了13.2%。

相对于未来收益预期，韩美半导体是亚太地区芯片相关行业中“最昂贵的股票”。这使得包括对这家韩国公司与AI相关的芯片制造设备的旺盛需求、以及其首席执行官大举买入该股在内的一系列利好因素，如今看起来已被充分定价。

DS Asset Management Co.的基金经理Yoon Joonwon指出，“那些两眼一抹黑就买入的人已经离开，现在一些投资者也正在重新考虑。外国投资者可能仍被其潜力所吸引，但现在已不太确定，而韩国本地基金尽管有疑虑，但似乎仍在持有。”

亚洲最牛半导体股是如何诞生的？

从具体的股价上涨因素来看，韩美半导体是全球最大的晶圆清洗、干燥和分选设备公司，近期聚焦于开发AI芯片关键零件HBM制造设备，并将其供应给大型半导体公司。HBM被认为专门用于高性能人工智能的下一代存储芯片，而生产HBM需要采用双TC键合机，通过热压缩法连接多个DRAM。而韩美半导体自2016年起就开始研发和生产这类设备，去年已转型以此产品为主营业务。

过去一年来，不断有大型芯片企业采购韩美半导体产品的消息传出，例如，其上月就刚刚获得了美光公司价值226亿韩元的大额订单。

除了公司生产的产品在当前AI浪潮中不可或缺外，韩美半导体首席执行官Kwak Dong Shin在过去一年中不断购入该股，以及韩美半导体有望在6月份的审查中被纳入韩国蓝筹股指数Kospi 200指数，也是该股的两个额外利好催化剂。

根据业内汇编的数据，Kwak Dong Shin目前已持有该公司近36%的股份，价值约37亿美元。

韩国投资研究所(Korea Investment Research Institute)首席执行官Ahn Hyunsang表示，“一家公司首席执行官不断买入股票的做法非常特殊。从市盈率来看，这只股票非常昂贵，所以我不确定这波涨势是否还有后劲。”

高估值真的合理吗？

数据显示，韩美半导体目前的交易价格约为明年预期收益的80倍，这一市盈率指标高于FactSet亚洲半导体指数中的所有其他股票。

根据Joonwon的说法，该公司需要实现1万亿韩元(约合730亿美元)年度净收入，才能证明其当前估值是合理的。该公司2023年的净收入为2670亿韩元。

不过，并非所有市场人士都在处于当前高位的情况下，对韩美半导体的前景不再看好。

摩根大通分析师Jay Kwon就指出，虽然去年业绩疲弱，但韩美半导体预计将在2024年“强劲复苏”，并有可能通过获得更多订单从而带来新的上行空间。

小摩预计热压缩技术将在未来三年内成为AI内存制造商的“主流”，其“卓越”的技术将帮助其击败ASMPT半导体（00522.HK）等竞争对手。