两个原因，让IMF和国际投行纷纷看好中国

IMF（国际货币基金组织）在本周三将中国今年的经济增长预测，2024年GDP增幅从之前的4.6%上调至5%。

IMF 称，主要原因是中国第一季度经济数据强劲，以及最近出台了一系列积极的政策措施。

在上调中国今年经济增长预期之前，IMF 代表团访问了中国，并进行定期评估。随后，IMF发表声明称，目前预计2025年中国经济将增长4.5%，高于此前预测的4.1%。

（图片来自IMF报告）

该组织在报告中写道，受第一季度强劲的GDP数据和最近的政策措施的推动，与4月份的《世界经济展望》预测相比，对中国在2024年和2025年的增长预测，都上调了0.4%。

IMF还表示，预计中国的核心通胀率将上升，但由于产出仍低于潜在水平，通胀率将保持在较低水平。

// IMF评高质量发展 //

IMF第一副总裁Gita Gopinath 在结束对中国的访问之后称， 在市场化改革、贸易自由化和融入全球供应链的推动下，中国过去几十年的经济发展令人瞩目。

然而，这些成就伴随着不平衡和脆弱性的上升，增长的逆风也出现了。

认识到这些挑战后，中国当局一直致力于通过支持创新，特别是在绿色能源和高科技领域，升级金融部门监管，并推出一些政策减轻房地产和地方政府的风险，实现高质量增长。更全面、更平衡的政策方法将有助于中国应对经济面临的逆风。

Gita Gopinath 认为，中国短期宏观经济政策应着眼于支持国内需求。

2024年迄今为止实施的货币政策宽松是受欢迎的，但考虑到通胀和产出低于潜力，有进一步宽松的空间。更大的汇率灵活性将降低通货紧缩风险，并有助于抵御外部冲击。

// IMF评房地产政策 //

Gita Gopinath在声明中写道，持续的房地产市场调整，对于引导该行业走上更可持续的道路是必要的，应该继续下去。

中国当局实施了各种受欢迎的措施，来引导房地产市场转型，包括最近关于经济适用房贷款支持的政策。更全面的一揽子政策将有助于实现高效、成本更低的过渡，同时防范下行风险。

Gita Gopinath认为，当务之急应该是调动中央政府资源，保护预售未完工房屋的买家，加快未完工预售房屋的完工，为解决资不抵债的开发商铺平道路。允许更大的价格灵活性，同时监测和缓解潜在的宏观金融溢出，可以进一步刺激住房需求，帮助恢复平衡。

// 经济复苏，政策加码 //

中国经济第一季度增长了5.3%，好于预期。经济复苏叙事再获验证。

4月份的数据显示， 全国规模以上工业企业利润 增长4.0%，增速回升7.5% ，企业工业 利润明显改善。

政策方面，本周三最新消息称，深圳根据市政府调控要求，自5月29日起，深圳市下调个人住房贷款最低首付款比例和利率下限。首付比例也降为20%，房贷利率也降至3.5%，与上海一致。

同一天，广州宣布首套房首付比例降至15%，首套房利率3.4%；二套房首付比例降至25%，二套房利率3.8%。

华泰证券对此评论称，广深紧随上海同日优化房地产政策，一线城市的“去库存”行动加速展开，而一线城市全面积极的楼市新政有望带来核心城市价格预期的企稳，进而稳定行业预期，加速基本面的筑底。

// 国际投行继续看好中国 //

北向资金继续流入A股，今年截至5月29日，净流入约900亿元，本月净流入超155亿元。

瑞银集团在全球范围内最大的投资论坛，2024瑞银亚洲投资论坛于5月28日在中国香港举办。

瑞银公开表示，目前中国股市正处在盘整向上过程中。随着房地产行业开始企稳，中国明年将迎来更强的股市表现。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪在演讲中称，今年1月份，政府出台了一些支持A股市场的政策，房地产方面也有继续加码的新政策，从自下而上看，上市公司基本面好于2015年、2016年，目前中国上市公司杠杆率大幅下降，远低于2016年，现金流水平处于历史高位，上市企业虽然整体收入增长放缓，但是利润层面表现较好。

近一周，高盛也表达了对A股特定板块的乐观看法，称随着新“国九条”的相关政策落地，反映到市场上，未来会增加中国优质公司的价值或者估值溢价。A股估值将有约20%至40%的上升潜力。

上周，摩根大通亚太区首席执行官Sjoerd Leenart 也公开表达对中国经济的资本市场的乐观看法，称未来100年还会在中国经营商业。

// 内资机构注重结构性机会 //

信达证券看重出口链机会，全球制造业景气复苏的背景下，看好我国出口景气的持续性，出口链有望成为贯穿全年的一条投资主线。具体而言，1-4月船舶、机械、家电以及电子元件是出口景气度最高的行业，后续或将持续受益于全球制造业的上行，建议继续关注相关行业的投资机会。

（图表来自信达证券研报）

广发证券表示，宏观层面看，国内经济层面的政策和改革力度有望继续加码，全国规模以上工业企业利润由降转升，而外需较好背景下出口链行业和全球定价资源品仍有不错业绩表现；在当前需求端出现改善、价格端稳步提升的环境下，企业盈利能力有望进一步提升，部分涨价板块的市场关注度继续抬升。

（Wind 综合自Wind 金融终端行情数据、IMF公告、机构报告等）