茅台也“顶不住”？股价触及年内新低，火线回应

6月13日，贵州茅台盘中创出年内新低1553.15元/股，收盘价1555.01元/股。

同日，酱酒平台“不二酱”数据显示，2024年飞天茅台（散）53度/500ml批发参考价报2320元/瓶，较6月12日下跌80元/瓶，跌破2400元/瓶大关。

贵州茅台证券部工作人员向记者表示，公司一直关注股价和酒价变动，目前生产经营均正常，至于是否有应对措施不方便回应，但是请股东相信公司。

针对贵州茅台近期股价和酒价变动，知名投资人段永平继续看好，而东方港湾董事长但斌建议“茅台拆股”，知名作家紫金陈选择“抄底”但强调盈亏自负。

多因素叠加导致酒价下跌

数据显示，6月13日，2024年飞天茅台（散）53度/500ml批发参考价报2320元/瓶，较6月12日下跌80元/瓶，跌破2400元/瓶大关。

此外，有电商平台对飞天茅台（海外版）53度/500ml报价低至2048元/瓶，散花飞天报价低至3619元/瓶。

据悉，散花飞天是贵州茅台2023年底推出的新品，首批发售量不到1万瓶，曾一度被爆炒至8000元/瓶以上。

除了单日在部分平台出现价格波动，飞天茅台自今年初至今的批发价、终端零售价整体呈现下行趋势。上海多家酒行的飞天茅台（散）报价，基本从4月初2700元/瓶降至2600元/瓶，最低报价甚至跌破2600元/瓶。

国投证券发布研报分析，基于高端需求疲软、茅台发货结构和节奏等原因，茅台批价仍然震荡下跌，市场担心存在金融属性反噬现象，即跌价预期弱化投资需求，促使部分收藏产品释放到市场上。

酒类分析师蔡学飞向记者表示，目前属于酒类消费淡季，贵州茅台又处于人员、战略的交替磨合阶段，市场观望情绪比较浓厚，再加上市场对酒类未来消费预期分歧较大，综合导致此次飞天茅台价格调整。

供需短期存在一定程度错配，也是飞天茅台价格波动的重要原因。蔡学飞认为，飞天茅台作为名酒代表，一定程度的降价会提升市场消费需求和扩大消费人群，从而达到新的供需平衡促使价格稳定。

业绩增长具有确定性

面对市场上的观望情绪，紫金陈“抄底”贵州茅台并在6月11日表示：“茅台破位但指数没破，不敢多买，小补一点试试”。

紫金陈的上述举动随即引发广泛关注，有网友评论其不会炒股。紫金陈回复称：“（贵州茅台）未来三五年内业绩依旧能百分百增长，虽然增长多少不确定，但是增长是百分百确定”。

贵州茅台在2023年年报中披露，2024年主要目标是实现营业总收入较上年度增长15%左右，完成固定资产投资61.79亿元。

2024年第一季度，贵州茅台实现营业收入457.76亿元，同比增长18.11%；归母净利润240.65亿元，同比增长15.73%。

蔡学飞认为，飞天茅台在高端宴席、礼品市场的社交属性没有变化，实际售价依然远高于官方指导价，加上贵州茅台2023年直营销售占比45.67%，是贵州茅台维持价格稳定的基石。

在蔡学飞看来，贵州茅台此前构建了1935、生肖、珍品、精品等细分价格带产品，获得了较为完善的产品矩阵、多元化的利润结构，增强了整体抗风险能力，是保持稳中有进、持续发展的关键。

在2023年度股东大会上，贵州茅台董事长张德芹表示：“公司创新一定是基于坚守茅台本质这一底线之上，但是我们一定要创新，茅台一直在努力。”

同时，张德芹提出“三个服从”：当产量与质量发生矛盾时，产量服从质量；当效益与质量发生矛盾时，效益服从质量；当速度与质量发生矛盾时，速度服从质量。

不过，紫金陈在社交平台强调，其以自有资金买入贵州茅台股份，盈亏自负。业内人士提示，一家上市公司是否值得投资，投资者需要结合多方信息独立判断，不可盲从。

梳理多家上市酒企在业绩说明会上的观点，白酒行业竞争加剧已成共识，去库存、促动销成为首要任务。截至2023年末，A股19家白酒上市公司存货总量达1469.01亿元，同比2022年末增长近200亿元。

部分知名投资人发声

6月13日，东方港湾董事长但斌建议“茅台拆股”。据悉，东方港湾旗下产品长期持有贵州茅台的股份。

但斌称，反对贵州茅台拆股的部分茅粉，真不知是怎么想的。现在贵州茅台股价不断下跌又“哀嚎”，明明有成熟市场的通行好办法就是不用。

在但斌看来，美股的拆股和回购注销文化，助推了企业市值增长，并且举例了一家美股公司拟实施“1拆10”的拆股计划。

近期，多家美股公司已经发布或实施了拆股计划。资本市场人士介绍，拆股能降低单股股价，从而降低投资门槛，使更多投资者能参与其中。

同时，知名投资人段永平长期持有贵州茅台。6月12日，有投资者在社交平台询问段永平，如何看待近期贵州茅台的股价和酒价下跌。

段永平回复称，喜欢喝茅台酒的人，不会因为市场价跌了就不喝茅台酒。目前，可能商务活动活跃度有点下降，所以喝少了？喜欢茅台公司的人，股价越低应该是越开心。

华泰证券判断，短期白酒行业分化仍将加剧，不同增长模式的酒企表现继续分化，去库存、促动销、立品牌等措施成为行业共识。从中长期来看，随着消费能力修复、吨价稳步提升，以及价位跨越式升级趋势有望进一步加强，行业价值与成长性有望回归。