全球IPO放缓，香港频现回暖信号

6月13日下午，安永大中华区发布《中国内地和香港IPO市场》报告，总结回顾2024年上半年全球及大中华区IPO活动，并展望下半年市场前景。

报告指出，因各地央行继续致力于控制通胀水平，利率保持高位，使资本成本居高不下，全球上半年IPO活动持续放缓，共有532家企业在全球上市，筹资517亿美元。与去年同期相比，IPO数量和筹资额分别下降15%和17%。

美国和印度市场IPO活动表现略优于全球。全球IPO筹资额前两位来自美国市场的纽约证券交易所及纳斯达克证券交易所，合共筹资约179亿美元。

A股“严进宽出”，并购市场或再度活跃

根据安永统计，2024年上半年，A股市场预计共有44家公司首发上市，筹资329亿元，IPO数量及筹资额同比分别下降75%及84%。

资本市场监管政策持续加码，企业上市门槛提高，A股IPO排队企业数量自2023年底的767家，下降至2024年6月10日的526家。同时，A股IPO终止数量不断攀升，其中主动撤回企业占比高达97%。

安永北京主管合伙人杨淑娟表示：“IPO门槛的提高，有助于筛选出更具竞争力和成长潜力的企业进入市场。伴随着新‘国九条’的实施，相信A股市场将以强监管、防风险、促高质量发展为主线，IPO生态将迎来变革。”

杨淑娟指出，从退市角度来讲，今年市场政策是“严进宽出”。新一轮退市制度改革，调低财务造假退市门槛，新增资金占用、内控非标审计意见、控制权无序争夺三项规范类退市情形。同时，削减“壳”资源价值，出清不具有重整价值的上市公司畅通多元退市渠道。“整个政策的出台，可以重塑IPO的生态。虽然短期内可能会导致IPO的数量会进一步地降低，但从长期的层面来看，会更加提升资本市场高质量的发展。”

随着IPO撤回企业不断攀升，杨淑娟认为今年的并购市场会再度活跃。“过往2016年到2017年期间，IPO基本停滞，并购重组非常活跃。通过吸收合并、重组合并的方式来完成投资人的退出，成为另一个重要渠道。所以未来IPO没有恢复到大家预期水平的话，并购重组还是会有不少的机会。”

香港IPO频现回暖信号

报告指出，由于利率持续高企和全球宏观经济增长放缓，企业在股票发行数量和筹资额方面较克制。2024年上半年香港市场预计共有28家公司首发上市，筹资额121亿港元，较去年同期分别下降3%和32%。

但值得注意的是，随着港股流动性等各项市场指标逐渐改善，投资者情绪有所提升。第二季度的IPO数量和筹资额环比分别上升33%和52%。

从新股认购，新股首日表现等方面来看，香港IPO市场回暖信号频现。2024年上半年，2024上半年有92%的香港新股获得超额认购，同比增加6个百分点。平均超额认购倍数为196，同比增加20倍以上。五月以来，投资者热情进一步高涨，100%的新股获得超额认购，平均超额认购倍数超过360。

新股首日表现方面，25%的新股首日破发，同比下降了27个百分点。2024上半年，香港新股平均首日平均回报为24%，高于去年同期的1%。五月以来，新股首日表现更加亮眼，没有新股首日破发，近六成的新股回报率超过2位数。

内地企业继续主导香港IPO市场。安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽表示：“选择赴港上市的内地企业之中，一部分筹划赴港上市已久，另有部分则鉴于目前的监管环境选择‘改道’香港。对内地企业来说，港股上市的周期相对较短，以目前的监管环境而言，亦较A股上市有更高确定性。”

同时，何兆烽透露，内地企业从A股转道香港上市的步伐正在加快。截至目前，已经有100多家企业向香港联交所递交了上市申请表，其中在证监会完成备案的有85家。今年以来，境内企业通过证监会备案的时间较去年明显加快。