货币政策二季度例会：关于房地产政策、降准降息、汇率等专家这样解读

财联社6月28日讯（记者 王宏）今日消息，央行货币政策委员会2024年第二季度例会已在北京召开。对经济形势判断上，此次例会与二季度相同。房地产政策方面，例会继续强调了推动已出台政策落地见效，专家认为，预计下半年房地产政策或仍延续渐进优化模式。

货币政策取向上，此次例会表述也与上季度相同。但在展望后续政策上，专家认为，三季度降准降息窗口有望开启。此外，央行三季度可能在MLF利率不动情况下，直接较大幅度引导LPR报价下调。而考虑到银行净息差表现，下半年监管或将引导存款利率较大幅度下调。人民币汇率方面，专家认为，后续动能关键还在于房地产业的企稳回暖。

房地产政策下半年或继续渐进优化

会议指出，我国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。

东方金诚宏观分析师认为，此次例会对经济形势的判断与一季度例会相同。“虽然整体延续回升向好势头，但以房地产投资下滑、居民消费偏弱为代表，二季度宏观经济‘供强需弱’特征明显，并突出体现在物价水平上。背后是在楼市持续低迷、疫情疤痕效应等影响下，市场预期偏弱。”

“本次会议释放出稳健货币政策偏积极取向”，光大银行金融市场部研究员周茂华表示，考虑到发达经济体继续受困于粘性通胀，降息决策谨慎，国内货币政策需要内外平衡。首要是加大已出台政策组合拳实施力度，充分释放政策红利。

周茂华认为，当前我国低物价环境，国际收支保持基本平衡，经济结构持续优化，常规政策工具实施空间仍大。

房地产政策方面，此次会议强调“着力推动已出台金融政策措施落地见效，促进房地产市场平稳健康发展”。

东方金诚宏观分析师表示，这主要是指5月17日房地产新政密集发布后，接下来的重点是有效落实。高频数据显示，6月楼市尚未出现明显改善，或与政策效应释放需要时间有关，也不排除以下调居民房贷利率为核心，后期房地产支持政策继续加码的可能。预计下半年房地产政策仍将延续渐进优化模式。

三季度有望降准降息，存款利率或迎下调

货币政策取向方面，例会继续强调“更加注重做好逆周期调节”，“保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，“促进物价温和回升”，“推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”，提法与上季度完全相同。

后续政策展望上，多位业内专家均表示，降息降准窗口有望在三季度开启，货币政策将在稳增长方向上继续用力。

降准方面，近期银行体系资金面处于充裕状态，东方金诚宏观分析师认为，三季度有可能再实施一次降准，来激励银行等金融机构通过债务置换等方式积极参与地方债务风险化解。降息方面，考虑下半年物价回升幅度有限，降息的作用不可替代，而且降息迫切性高于降准。

周茂华则认为，考虑内外形势，预计后续优先考虑降准、结构性工具，并引导金融机构挖机利率市场化改革潜力，保持流动性合理充裕，合理降低投资和消费融资成本，促进有效需求加快复苏。

会议指出，完善市场化利率形成和传导机制，充实货币政策工具箱，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

结合近期央行“淡化其他货币政策工具利率的政策利率色彩”和“改革完善LPR”的表述，以及银行净息差明显低于“警戒水平”的状况，东方金诚宏观分析师认为，不排除三季度MLF操作利率不动，央行在下调7天期逆回购操作利率的同时，直接较大幅度引导LPR报价下调的可能。此外，下半年监管或将引导存款利率较大幅度下调。

人民币汇率后续看房地产企稳

近期人民币对美元汇率波动下行。截至6月28日，境外离岸市场人民币兑美元汇率徘徊在7.2973附近，盘中连续三天跌破7.3整数关口。

关于人民币汇率，此次会议提到，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险。

东方金诚宏观分析师认为，6月以来美元指数走高，导致人民币对美元被动贬值。但近期无论从中美利差还是基本面变化看，国内因素对人民币汇率影响都不大。“短期内除继续通过中间价发挥调控作用外，出台其他稳汇措施可能性不大。下一步决定人民币内在动能的关键在于国内房地产业何时企稳回暖”。