美降息谜题待解，鲍威尔今晚国会山之行将如何“舌战议员”？

按照惯例，美联储每隔半年需要向参议院银行、住房和城市事务委员会和众议院金融服务委员会分别提交书面报告，主要涵盖对货币政策的实施、经济发展和未来前景的讨论。美联储主席也将先后亮相国会参众两院，接受议员们的询问。

这可以被视作为是对美联储过去半年时间工作情况的一次集中“述职汇报”。

而在今明两日，鲍威尔就将亲自造访国会山，直面议员们的“长枪短炮”——按照日程安排，北京时间今晚22点，鲍威尔将率先在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词；在明晚同一时间，鲍威尔还将造访众议院金融服务委员会。

可以说，本周的连续这两场鲍威尔证词演讲，对于当前的全球金融市场而言可能将至关重要。

一方面，本周的听证会很可能是鲍威尔在11月美国总统大选前，最后一次向国会发表的公开讲话。在当前美国政治旋涡的搅动下，鲍威尔很可能将同时面临驴象两党共同施加的压力，艰难捍卫自身的独立性；

而另一方面，在近来美国一系列经济数据展露出更多疲态的背景下，美联储长期货币政策紧缩政策的合理性，也已遭遇到了越来越多的质疑声。鲍威尔在今晚两日的讲话中，究竟会如何看待“下半年能否降息以及如何降息”的话题，同样将备受瞩目。

以下是我们对今明两日鲍威尔国会山之行的一些主要看点剖析：

鲍威尔在降息问题上是否会释放更多鸽声？

对于鲍威尔的此番国会山之行，降息话题无疑是许多市场人士眼中的重中之重。

美联储官员在6月议息会议发布的点阵图中下调了对今年降息次数的预期(至1次)，这暗示大多数官员仍期望年内维持利率在20年高位更长时间，以等待更多证据表明通胀率有望降至美联储2%的目标。

不过近来，一系列最新经济数据的表现似乎表明，高利率对经济的负面影响也已开始凸显。高企的借贷成本正开始打击到企业的投资积极性，延长了制造业的下滑期。消费者购买住房、新车和其他大件商品的步伐也出现受阻。

上周五的美国6月非农就业报告，就凸显出了美国经济的软肋。表面上看，6月份新增就业岗位20.6万表现不错。但该数据的细节方面却没那么优秀。首先，6月新增就业岗位中的三分之一来自于美国政府部门，而私营部门的招聘活动相对滞后。这可不是一个好兆头。此外，美国政府还向下修正了5月和4月就业岗位增长数据，这表明春季招聘活动大幅放缓；6月份失业率也从大约14个月前的最低3.4%升至两年半新高4.1%，接近了萨姆法则预示的衰退门槛。

因而，一些人预计，鲍威尔今晚将可能根据近期数据的疲软表现，而采取相对鸽派的基调，他在上周的发言中其实就已经逐渐流露出了相对更为鸽派的一面。例如，上周二在欧洲央行举办的辛特拉年度论坛上，鲍威尔虽然仍拒绝就首次降息时间给出任何具体指引，但也明确表示，美联储在使得通胀降回政策目标方面，已经取得了相当大的进展。

Mischler Financial Group董事总经理Tony Farren表示：“你已经看到了一些不太有利的经济数据，所以我认为，虽然他(鲍威尔)不会过分鸽派，但在我看来，在鸽鹰之间将更倾向于鸽，然后我们再看看(周四的)消费者物价指数(CPI)怎么样。”

Thornburg Investment Management的投资联席主管Jeff Klingelhofer则指出，“我认为美债价格还有上涨的空间，从鲍威尔近期表态看，他启动温和宽松周期的倾向性很强，劳动力市场正在回归更好的平衡，通胀面临下行风险，经济可能滑向衰退。”

当然，在“国会山”这样一个算是鲍威尔“客场作战”的场合，一切也可能并不会那么绝对。一些业内人士表示，鲍威尔一个相对稳健的做法可能是继续“打太极”——重申美联储的政策立场仍然“数据依赖”，需要更多证据证明通胀正持续向2%目标靠拢，再进行降息。

鲍威尔将如何捍卫美联储独立性？

事实上，即便鲍威尔本周想要在降息问题上三缄其口，一些国会议员可能也不会放过这个向他施压的机会。由于目前通胀仍然是美国选民最关心的经济问题，两党议员都可能在11月总统大选前鲍威尔的最后一次国会山之行中，与其展开一场“唇枪舌战”。

有业内人士就预计，在周二的参议院银行委员会听证会上，参议员伊丽莎白沃伦可能会敦促鲍威尔降息，上个月她和民主党同僚曾不止一次致信鲍威尔，要求美联储效仿欧洲央行放松货币政策。

其他民主党人则可能将更为小心翼翼地避免被指责干预美联储的独立性。此前有报道称，目前在美国大选中一路领跑的特朗普可能会在连任后试图限制美联储的权力。美媒在今年早些时候的一则爆料曾发现，特朗普的盟友正在起草一份提议，可能会严重削弱美联储的独立性，并让总统在设定利率方面有直接发言权。

特朗普之前已多次表示，如他在2020年所说的，他“有权撤换”鲍威尔，并指出他将把大选前美联储降低利率的任何举动，视为鲍威尔帮助拜登的政治行动。

值得一提的是，在上周五率先发布的半年度货币政策报告中，美联储也特别强调了其货币政策的独立性，这在以往的半年度报告中并不多见。

美联储在报告中称，独立货币政策的基本原则得到了广泛支持，已成为一种国际规范。研究表明，当央行拥有这种独立性时，经济表现往往会更好。美国国会已经规定货币政策的长期目标——最大限度地就业和稳定的物价，并使美联储能够运作独立执行货币政策。在这个框架下，美联储决定货币最合适的政策行动实现双重任务目标。

分析人士指出，鲍威尔在本周的听证会上极有可能再度重申美联储的独立性，着重强调货币政策决策不受政治因素干扰这一原则。鲍威尔可能需要阐释美联储此前为何选择维持较高的利率水平，哪怕这与部分政治领袖的呼吁背道而驰。

鲍威尔会如何评论围绕银行监管新规的争议？

除降息外，鲍威尔今晚还可能面临有关美国监管机构计划迫使华尔街银行，增加更多资本金要求的尖锐问题。

今年3月，鲍威尔曾表示，预计美国监管机构发布的提议将出现“广泛和实质性变化”，可能要求美国八大银行持有约19%乃至更多的资本，作为抵御金融冲击的缓冲。

包括众议院金融服务委员会主席帕特里克麦克亨利在内的共和党人，已经对最初的计划进行了猛烈抨击。去年9月，麦克亨利和其他共和党议员敦促监管机构撤回该提案，称其存在“致命问题”，可能对金融体系构成风险。

鲍威尔迄今尚未明确表示美联储、联邦存款保险公司和银行监察署是否会放弃原计划。不过，美联储官员最近向其他美国监管机构出示了一份长达三页的文件，其中列出了对计划中的改革可能做出的修改，这将大大减轻大型银行的负担。

无论如何，在眼下距离美国大选仅剩下不到4个月的背景下，鲍威尔此番的国会山之行料将并不会轻松。至于他是否会在与议员的问答环节中，透露出有关美联储未来货币政策和其他敏感话题上的更多细节，不妨让我们一同拭目以待。