将取消股票卖空禁令，韩国股市突传大消息

韩国股市传来重磅消息。

当地时间9月12日，韩国最高金融监管机构宣布，计划在明年3月底取消股票卖空禁令。金融委员会委员长金秉焕表示，正在修改法律，确保相关制度到位，目标是在明年3月底恢复所有股票的卖空交易。

从市场反应来看，解除卖空禁令的消息暂时没有对韩国股市产生负面影响。今日，亚太主要股指集体上涨，韩国综合指数亦强势反攻，截至收盘大涨2.33%。

韩国当局此前出台股票卖空禁令的背景是，韩国股市持续大跌，大量散户投资者将股市下跌归咎于卖空。因此，韩国监管层出手，试图通过出台禁止卖空的政策来稳定市场。

韩国宣布

当地时间9月12日，韩国最高金融监管机构宣布，计划在明年3月底取消股票卖空禁令，并将确保届时必要的规则修订已到位。

金融委员会委员长金秉焕表示，目标是允许该策略适用于所有股票，而不仅仅是有限数量的股票。

回顾此前，韩国金融委员会和金融监督院决定，从去年11月到今年6月底禁止卖空，KOSPI 200指数、KOSDAQ 150指数的成份股票禁止借入股票进行交易。今年6月，韩国当局决定将股市卖空禁令延长至2025年第一季度末，并计划对非法股票卖空者实施更严厉的处罚。

根据韩国当局当时公布的《卖空制度改善方案》，韩国将建立卖空交易电子结算系统，这一系统将实时切断裸卖空交易。机构投资者须建立机构内余额管理系统，以防止机构进行裸卖空交易。韩国股票交易所还将建立“中央检查系统”，对机构投资者的非法卖空行为进行全面检查，并对机构内的余额管理系统的有效性进行验证。

金秉焕周四在7月上任以来的首次新闻发布会上表示：“我们正在修改法律，确保相关制度到位，目标是在明年3月底恢复所有股票的卖空交易。”

金秉焕进一步表示，解除股票卖空禁令将有助于消除韩国争取获得MSCI公司将其市场升级的一个障碍。在年度分类审查中，该指数提供商维持韩国新兴市场地位。

有业内人士此前警告称，长时间禁止股票卖空的政策或将阻碍韩国股市寻求加入关键全球指数的努力。

金秉焕强调，韩国的最终目标不仅是赢得此类升级，而是通过“企业价值提升”计划等举措提升韩国资本市场标准。韩国当局此前推出了一系列股市改革政策，其中包括“企业价值提升计划”。

韩国金融服务委员会当时表示，在多个领域，韩国将借鉴日本的做法，推出“企业价值提升计划”，以消除韩国股市估值过低现象。具体来看，在“企业价值提升计划”中，那些管理实践优先考虑股东回报的公司将获得“大胆激励”和税收优惠。

首先，委员会在今年9月将以优良企业为样本编制“韩国升值指数”，供机构和外商参考；其次，预计将在12月推出追踪该指数的ETF，为散户提供可对优良企业进行投资的机会。

这份“企业价值提升计划”被视为韩国监管当局向日本市场学习的重要举措，试图在韩国市场推行“韩特估”。

为何禁止做空？

今日，亚太主要股指集体上涨，其中，韩国综合指数大涨2.33%，报2572.09点。权重股方面，SK海力士大涨7.4%，POSCOFutureM大涨6.6%，浦项制铁涨4.8%，现代汽车、起亚汽车均涨超3%。

从市场反应来看，韩国当局宣布解除卖空禁令的消息，暂时没有对韩国股市产生负面影响。

在此之前，韩国规模庞大的散户投资者经常将股票下跌归咎于卖空。因此，每当韩国股市开始下挫，韩国监管层都会出手，通过禁止卖空来稳定市场，可谓是屡试不爽。

此次韩国监管当局出台卖空禁令的背景也是韩国股市持续大跌。去年10月，韩国综合指数累计跌幅达7.6%，创2022年12月以来最大的月度跌幅纪录，一度创出阶段性新低。

卖空禁令出台后，韩国股市大幅反弹，韩国综合指数连涨2个月，去年11月、12月的累计涨幅分别为11.3%、4.7%，这一轮涨势一直持续到今年7月，韩国综合指数期间最大涨幅超27%。

7月以来，韩国股市遭遇猛烈抛售，韩国综合指数回吐了大部分涨幅，截至目前，该指数年内下跌5.34%，远远落后于亚太新兴市场的其他热门股指，例如年内大涨15%的印度Nifty 50指数。

目前，韩国综合指数的远期市盈率仅有9倍，低于其历史平均水平。因此，韩国监管当局推出了“企业价值提升计划”试图学习日本市场的重要举措，提升韩国市场的估值。

分析人士认为，站在当前时点，韩国股市的低估值有望受益于美联储的降息周期。M&G投资公司的投资组合经理Vikas Pershad表示，美联储的宽松政策将对韩国股市产生“更明显的积极影响”，因为韩国股市中科技股比重较大，而科技股尤其会受益于较低的借贷成本。

霸菱资产管理韩国公司（Baring Asset Management Korea）也认为，美联储降息、美元走软更像是一个“好消息”，这意味着投资者可以将注意力转移到非美国资产上，从而提振其他地区被低估的股票。

该机构驻首尔的股票主管Hyun Choi预计，在三星电子的带动下，韩国综合指数将在2024年底达到3000点，相较于最新收盘点位，潜在涨幅空间约17%。