光说不做的日本把式：超三分之二的日股只是“嘴上改革”？

日本股市在今年上半年走出历史性的涨势，这既与宏观环境带来的提振有关，也与各上市公司承诺改善公司治理模式脱不开关系。

东京证券交易所在去年发起一项运动，旨在促使日本企业更加关注公司治理及股东关系，这也推动海外分析师对日股给出乐观指引。

然而，据日本最大的机构投资者之一的日本生命保险公司称，在承诺遵守东京证券交易所披露业务改进计划要求的日本上市公司中，只有不到三分之一的公司提供了详细切实的行动战略。

日本生命保险公司股权投资部总经理Tomochika Ishii嘲讽称，很多公司只是在嘴巴上热烈讨论，但并没有进行实际上的披露。

数据显示，截至8月，约有79%的在东证所主要市场或主板上市的日本公司响应了交易所的请求，但日本生命保险公司统计发现，只有29%的公司制定了计划。

与此同时，这也在上市公司的股本回报率上得到隐晦证实。截至目前，东正股价指数公司的股本回报率仍保持在8%左右，远低于全球同行。

小盘股的春天

虽然改革之路仍阻且长，但日本生命保险公司同样认为改革将为日本股市带来更多顺风，并呼吁当局尽快使其成为现实。

另一家投资公司GMO的投资经理Drew Edwards和Colin Bekemeyer则观察到，监管机构正在将注意力转向小盘股，敦促其实现更高的回报。

东京证券交易所最近要求公司披露提高市净率和股本回报率的计划，尤其是市净率低于1倍且股本回报率低于8%的公司，其中大多数为中小型股。

Edwards和Bekemeyer解释称，日本企业界一直存在这种惯例，就是小公司会等待大公司先”吃螃蟹“，然后再效仿。

但目前潮流已至，这将推动小盘股加入改革，从而大大提升其估值。两人还认为，由于小盘股的相对估值较低，这将为投资者创造更有利的入场条件。