降息升温！资金涌入港股，行情还能持续多久？

在美联储即将开启降息刺激下，多国股指刷新高点。

当前，市场围绕美联储是25个基点还是50个基点的降息展开预期交易，资金流向风险资产规模扩大明显。17日，澳大利亚S&P/ASX 200指数股指、印度孟买SENSEX30指数、新加坡富时海峡指数等指数纷纷走高，刷新历史高点。

与此同时，市场预期香港银行同业拆息（HIBOR）持续走低，而香港房地产和科技板块将明显受益，17日恒生指数大涨1.37%，房地产板块和科技板块也出现持续上涨。上周，港股通净流入资金环比涨幅接近50%，资金拥抱科技板块迹象明显。

美联储即将降息，多国股指刷新高点

美联储9月降息几成定局，或将在北京时间9月19日（周四）凌晨，正式宣布开启降息周期，但首次降息幅度仍有悬念，市场继续围绕降息25个基点或50个基点进行博弈。

9月17日，由于投资者预期美联储可能会进行大规模降息，澳大利亚股市创下历史新高，S&P/ASX 200指数一度突破8150点，刷新历史高点，新加坡富时海峡指数刷新6年来最高点，印度孟买SENSEX30指数再创历史新高。

当前交易员正持续加大对美联储降息50个基点的押注。根据芝商所（CME）的美联储观察工具，市场目前预计美联储降息50个基点的可能性升至62%，高于上周五的50%。而LSEG Refinitiv数据显示，目前市场认为美联储降息50个基点的概率接近70%。

安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian表示：“市场对美联储本周降息50个基点的预期升温，并已成为交易员眼中的最可能结果，超过了降息25个基点的预期。”

华泰证券首席经济学家易峘认为，近期鲍威尔和沃勒的讲话明显传递了联储希望阻止增长和就业市场较快下行的信号，这意味着联储的降息决策可能不会过度偏离市场预期以防止市场回调进而形成“金融条件收紧→实体经济减速”的负反馈。“考虑到当前市场定价降息50个基点的概率六成，我们认为联储首次降息50个基点的概率相对较大；但如果9月联储选择降息25个基点，鲍威尔可能给出更为鸽派的前瞻指引以缓和市场情绪。”

资金流入港股创新高

9月17日，港股三大指数低开高走。收盘时，恒生指数上涨1.37%，报17660.02点，恒生科技指数上涨1.12%，国企指数涨1.41%。

美联储的货币政策转向，也带动了包括南向资金在内的市场资金持续流入港股市场，加上港股上市公司大面积的回购利好，持续推动了港股上涨行情。而房地产和科技板块涨幅尤为显著。而Wind数据显示，截至8月30日，南向资金今年以来累计净流入达到4612.58亿港元，创下历史同期新高。

9月10日港股通调整生效，阿里巴巴(09988.HK)转成双重主要上市后正式纳入港股通，连续四个交易日位列南向前十大活跃个股，上周南向净买入阿里巴巴164.2亿港元。在基金份额规模最大的恒生互联网ETF(513330)持仓里，阿里巴巴持仓占比已经达到11.3%。

从基本面来看，恒生科技和恒生互联网的成份股表现亮眼，互联网巨头、科技公司的业绩纷纷大超预期，而且这些科技巨头也在回购自家股票。2024年年初至今，港股市场已经有237只个股进行回购，比去年同期增加92家；其中52只股票的年内累计回购金额超过了1亿港元；合计回购金额2012亿港元，同比增长172%。回购家数、规模均创同期历史新高。

摩根大通银行预计，明年1个月香港银行同业拆息（HIBOR）将降至2.75%，最优惠利率下的实际按揭利率将降至3.25%。该行相信，对比零售及写字楼，香港的住宅市场将更受惠于美国减息，预计明年香港住宅楼价将反弹5%，而今年则会下跌8%，即较高位下跌三成。该行估计，香港银行同业拆息每下跌100个基点，可带动香港地产发展商的平均盈利增加5%。

天风证券策略研究部门吴开达团队认为，美元流动性对港股的支持力度仍将取决于降息的幅度与持续性。中国香港银行总结余扩张的一个必要条件是港美利差迅速收窄或甚至出现转正，由于Hibor同时受联系汇率制与当地融资需求两方面因素影响，于是下一阶段流动性的主要关注点是美联储的降息速度与中国香港的经济复苏状况。