节前最后一个交易日，该不该“All in”牛市？

访客 2024-09-29 7464 抢沙发

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刚过去的交易周（9.23~9.27），A股反弹有多猛，“牛回速归”的感觉有多强，相信已不需要太多复述。这里贴一组数据：

指数表现

万得全A周线收出超长阳线，“金九银十”的金九已然兑现↓

行业表现（申万一级行业，来源：Wind）

个股表现

本周5292家收涨，48家收跌，8家收平；

截至周五，年内收涨个股仅1054家，收跌的仍有4299家。

以及本周涨幅榜TOP10↓

市场成交额：连续3天站上万亿

随着市场连续上攻，周末A股的讨论度已经“破圈”，相信这波是真牛市的投资者也越来越多。

这并非笔者信口开河。微信指数显示，“A股”一词在本周的热度，相较此前明显上了几个台阶；“牛市”的关注度本周则有更丝滑的增长曲线。

更直观的现象在于，基于周五“被买爆服务器”的教训，在你读到这篇推送时（9月29日），上交所可能正在开展竞价、综业等平台相关业务测试。

据报道，该测试邀请全体市场参与人参加，主要验证相关技术平台业务与技术调整的准确性。根据通知，测试内容为测试模拟1个交易日的交易和清算，测试主要有验证连续竞价时段集中申报大量订单时，竞价平台业务处理平稳运行。竞价平台业务验证测试场景为连续竞价时段集中申报大量订单场景验证。

也就是说，交易所正在为应对未来市场持续“爆量”，做技术准备。

综合已有讨论来看，本轮反弹有望升格为“反转”，也就是走出真牛市的底层逻辑，是这样的：

一是，中央在三季度末这个关键的时间节点针对资本市场提出明确要求，充分体现了对资本市场的高度重视和热切期盼，对稳定资本市场预期、维护经济社会大局稳定有重要意义。

二是，“降准、降息、降存量房贷利率、创设新货币工具支持股票市场发展”正密集落实，政策组合拳在释放流动性上很有诚意和力度。

比如有投资者打比方说：“央行新工具相当于爸妈给儿子发了无限额银行卡，随便花。”

三是，在政策公布前，市场情绪处于历史底部区域，A股整体也处于偏低估状态，部分股票处于超跌状态，有强烈的修复需求——俗称“够便宜”。

那么，这波行情还能涨多久、涨多高？

申万宏源策略团队表示，短期货币、财政、资本市场政策连续催化，政策预期全面扭转，经济乐观预期也开始发酵，市场指数快速上台阶。当市场演绎到了经济乐观预期发酵的阶段，如果预期跑得太快，现实尚未跟上，市场行情难免钝化。届时市场上涨的节奏可能切换为强势震荡、板块主题轮动的阶段，“不管如何，我们认为节后市场赚钱效应可能仍较强”。

该团队还表示，这一次是“政策底”，因为政策调整后，2025H2有“业绩底”的可见度明显提升。“业绩底”的来源是，需求弱改善、供给释放压力全面回落。“市场底”可能已经出现，当然，美国大选结果可能影响中期行情：如果全球进行哈里斯交易，11月A股向上突破，出口链领涨。如果全球进行特朗普交易，2025Q2可能是中期上涨行情的起点。

浙商证券指出，本周市场在政策呵护下走出“史诗级大反弹”。展望后市，原本预计有望在岁末年初出现的中线攻势已经提前到来。其认为，参考过去两年走势，本轮中线攻势“至少”与2022年4至7月、2022年10月至2023年2月的两轮中线反弹相当。

反弹路径有两种可能：

一是按照“进二退一”，在未来数个交易日开始冲高整理，“倒车接人”之后继续反弹；

二是从指数历史同位对比和板块轮动特征来看，也有可能走出类似2012年12月至2013年2月的“一波流”攻势。

无论哪种走势，当前位置都不是本轮中线行情的高点。配置方面，当前仍应是逢低加仓为主，如果遇到“进二退一”机会，建议逢低增配。行业配置方面，遵照两个原则，一是“金融+消费”，重点配置非银、地产白酒、互联网等方向；二是中线行情大概率有板块扩散机会，可重点关注“蓝筹搭台”后的“小盘唱戏”，重点关注新能源、医药、传媒、计算机等方向。

华金证券研报则提出了A股历史大底后的反弹三阶段：初期看政策、中期看基本面、末期看基本面和外部事件。其认为：

1）当前的上涨尚处初期，短期大概率能持续。

2）上涨大概率持续到节后，持股过节。

3）短期估值修复逻辑占优，建议关注金融地产、科技成长和核心资产。

最后，和大家探讨一个话题：

在牛市炒股，应该有什么样的心态？

如一些文章所总结的，牛市第一阶段通常是市场最悲观的时候。此时投资者对市场完全心灰意冷，市场看空情绪高涨，资产价值被严重低估。

但虽然市场低迷，价格却缺乏进一步下行的动力；少数投资者相信，情况很快会发生变化并开始逐步建仓，大多数交易者仍充满疑虑。

到了牛市的第二阶段，虽然市场状况明显好转，但投资者对此前的下跌行情仍然耿耿于怀，更强调“市场有风险”。只有随着上涨的持续，负面悲观情绪才会逐渐缓解。

就像本周三（9月25日），市场在大涨次日，兑现欲望也一度十分强烈。

到了第三阶段，市场终于完全相信“现在就是牛市”，充满乐观情绪。市场的每一次下跌和调整都成了“倒车接人”，吸引更多投资者跟进。市场投资情绪高涨。

但也就是在这一阶段，随着投机氛围走向极致，资产被严重高估，在某个临界点后，牛市就宣告结束了。