陈果：看到股票下跌就说牛没了，这是一个误判｜《封面直播》对话

10月11日，A股三大股指集体低开，沪指跌0.43%，深证成指跌1%，创业板指跌1.77%。A股连涨多日后出现回调，但市场依然活跃。开盘半小时，沪深两市成交超4800亿元。金融市场利好政策持续加持，中国资产价值迎来重估。在全球股市的发展历史中，日本股市的发展有何启示？以史为鉴，牛还在吗？为此，凤凰网财经《封面直播》连线本轮中国股市“信心重估牛”原创提出者中信建投证券首席策略官陈果解读。

针对股市回调致使股民信心不足的问题，陈果表示，股票市场信心来源及主要定价是对企业未来盈利较当前有所增长的预期。提升股民信心及预期过程复杂且工作艰巨，例如推进货币政策、财政政策及产业政策，加强地方债务化解和调动企业等等。他认为系统性工作部署正在进行，建议股民在此过程中保持耐心，不要看见股价下跌就认为“牛没了”，这属于误判。

(以下内容摘自采访实录）

凤凰网财经《封面直播》：大家可能陷入了一种信心预期不足（的状态），我觉得也是对企业的未来盈利不太乐观，对流动性的回归和充分可能还是有些怀疑的。现在从盈利的角度，从流动性的角度来看，这两个出现了改善的迹象了吗？

陈果： 股票市场主要定价的是盈利的预期，它其实不是今天的盈利，它是未来的盈利，这也是为什么真正的牛市。其实不是讲现在盈利有多好，关键是说明天比今天更好，这个是我觉得一个信心的来源。

当然具体这个过程比较复杂，所以我当时讲过有三段论，第一段快速地去反映这种预期，但第二段其实这里面有很艰巨、很多的工作要去做，包括我们刚才讲的货币政策，包括我们讲的财政政策，包括产业政策，房地产怎么处理，地方债务的问题怎么去化解，以及怎么去把企业家可以更进一步地去调动起来。

整个系统性的工程部署其实都已经做了，现在都是在落实的进程中，这个过程中我们要有耐心。相对来说在一步步的走，这个进度条其实已经开启了，但是看到股票上下跌了就说牛没了，这个我觉得也会是一个误判。