近三年来净利润翻倍，宏华数科业绩增长为何这么“稳”？

今年以来，宏华数科多次接受调研，仅2月份，包括QFI1、保险公司、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构等在内的调研机构就高达72家。调研内容主要围绕公司业绩、业务潜力、财务指标等展开。

根据投资者关系活动记录表，2024年宏华数科继续深入挖掘业务板块潜力，充分利用下游行业传统工艺向数码化转型的契机，积极开拓市场，业务规模持续扩大。经初步测算，2024年宏华数科实现营收179740.04万元，同比增长42.86%；实现净利润42015.78万元，同比增长29.18%。

近三年净利润接近翻倍

宏华数科成立于1992年，上市于2021年，是一家以数码喷印技术为核心，聚焦纺织数码印花工业应用的综合方案提供商，公司主要产品包括数码喷印设备及配套墨水和自动化缝纫装备，服务于纺织印花、包装书刊印刷、自动化缝纫等领域。

通过历年的财务报告可以看出，自上市以来，宏华数科基本实现了稳健发展，净利润呈阶梯式上升。2021年上市首年，宏华数科实现净利润2.27亿元，2024年，预测实现净利润4.20亿元，基本实现翻倍。

更能体现公司经营稳定性与盈利能力的扣非净利润也得到了长足的增长。自可查询年份开始，宏华数科的扣非净利润始终保持增长，根据数据，2009年，其扣非净利润仅为1917万元，上市首年扣非净利润增长至2.10亿元，2024年宏华数科扣非净利润已高达4亿元。

宏华数科称，公司业绩得以持续增长，主要受益于下游传统印染设备逐步向数码喷印设备替代转型，公司产品订单激增。

从产品端来看，数码喷印设备、配套墨水和自动化缝纫装备是宏华数科的主要产品，其产品毛利率稳定，常年保持在较高水平。2024上半年，数码喷印设备毛利率为46.05%，墨水毛利率为50.57%，自动化缝纫装备毛利率为27.17%。

吃尽行业红利

宏华数科稳健增长的背后，是行业硬件新旧交替的托举和自身经营模式的成功。

由于数码喷印技术不断升级、成本不断下降，宏华数科所处的纺织品印花行业正在经历一场硬件的革新，数码喷印技术以灵活性更高、色彩表现更丰富、生产流程更短、环保性能更强等优势成为行业主流，传统印花工艺逐步被替代。

根据中国印染行业协会发布的报告，预计到2025年中国数码喷墨印花产量达47亿米左右，约占国内印花总量的29%。数码喷墨印花产量的提升进一步加剧了替代率的提升，根据数据，中国的数码印花工艺替代率从2015年的2.1%提高到了2023年的18.2%，预测未来会进一步加剧。

在这个‌行业变革的交叉点，宏华数科利用数码印花工艺替代率的提升与自身的产品优势，持续为公司盈利。同时，宏华数科奉行“设备先行+耗材跟进”的经营模式，为客户提供高性价比的数码印花设备和耗材的组合产品，从而实现自身数码喷印设备、耗材及配件的联动式推广和销售。

其中，设备指的是宏华数科的数码喷印产品，耗材指的是与产品配套的喷印墨水。据了解，数码喷印过程的稳定性和色彩饱和度、低廉的单位使用成本等是数码印花应用推广的关键所在，下游用户从喷印运行稳定性角度出发，通常会选择原厂配套的耗材，以保证设备的稳定运行。

随着公司工业数码喷印设备市场保有量的提升，以墨水为代表的耗材配件销售规模也在持续增加。二者相辅相成，共同成为宏华数科重要的利润增长点。

在今年的调研中，宏华数科表示，由于数码喷印设备的持续推广应用，市场对墨水的需求逐步增加。伴随需求的增加，逐步扩大带来了规模效应，导致墨水成本下降，公司将成本下降的一部分让利给客户，以此提升数码喷印设备的推广和使用。

探索产品延伸应用

虽聚焦数码印花行业，但宏华数科的产品应用领域并未拘泥于传统的纺织领域，基于数码喷印核心技术的可延展性，宏华数科充分利用公司在喷印核心组件的技术、规模优势以及墨水开发生产优势。通过并购、独立事业部、ODM方式快速复制公司核心技术应用到非纺织领域。

其中，在书刊数码印刷设备方面，宏华数科已向客户提供了书刊数码喷印设备的核心喷印单元，并逐步在整机设计与生产方面为客户赋能。据介绍，应用该核心技术形成的整机具备“数字印刷、一体裁切装订”等功能，具有“无需制版、产量高、柔性定制成本低、绿色无污染”等特点。该设备实现超高速可变数据传输和喷印；书刊双面打印技术；精准张力控制；低价稳定的水性颜料墨水方案；价格远低于境外同类产品。

在装饰材料数码喷印设备方面，宏华数科研发试验针对多种材料的装饰纹理、大理石纹理、木质纹理等多种图案的喷印设备，采用墨水恒温系统，优化了烘干结构、提高了烘干效率，扫描方向与木纹纹理方向平行，有效避免生产中的瑕疵，颜色统一性满足装饰行业要求。目前，公司已筹备样板房装饰工程的示范项目，积极寻求合适的合作伙伴进行行业深度推广应用。

此外，在瓦楞纸喷印设备、数码喷染设备、数字微喷涂的核心部件及其设备开发等方面，宏华数科均已投入研发并取得初步成效。在瓦楞纸喷印方面，公司已通过与全球包装纸箱板生产龙头企业合作；数码喷染设备已开 发出专用微喷涂喷头和打样测试平台；数字微喷涂核心部件方面，已成功研发出自动化生产线。

长城证券认为，2024年宏华数科营收同比增加42.86%，增速亮眼，主要是由于公司逐步释放产能并积极拓展产品应用领域，充分利用下游行业传统工艺向数码化转型契机以开拓市场，业务规模持续扩大，使得主要产品产量和销量同比增加。