农村电商第一股年报透视：汇通达5年业绩增长终结，营收减少223.74亿元，下沉市场开拓受阻？

来源|时代商业研究院编辑|韩迅汇通达专注于下沉市场的产业互联网企业，以“数字化技术+供应链能力”赋能乡镇夫妻店。其第一大业务“交易业务”通过自营和撮合模式，为会员店提供家电、消费电子、农资、酒水等多品类商品，解决小店家的采购问题；第二大业务“服务业务”以“千橙云SaaS+”平台为核心，提供数字化管理、营销工具等增值服务，覆盖门店运营全流程。然而，2024年汇通达业绩却首次出现大幅下滑，让人不禁怀疑：农村电商下沉市场是否开拓受阻。一、交易业务全线下滑，下沉市场竞争激烈下沉零售仍是一个空间广阔的市场。下沉市场是指位于中国三至六线城市、县镇和农村地区的市场。根据MSC咨询的报告，下沉市场覆盖了中国近95%的土地，包括近300个地级市、3000个县城、4万个乡镇和66万个村庄。其人口总规模接近10亿，占全国总人口的七成。2024年，下沉市场的消费规模超过17万亿元，占全国消费总规模的近60%。2020年，汇通达的以0.7%的市场份额成为最大的下沉市场交易平台，超过所有电商巨头设立的平台。不过值得注意的是，各平台间的市场份额差距并不大，阿里零售通、京喜通分别以0.6%、0.5%的市场份额紧随其后。二、用户付费意愿下降门店SaaS+订阅收入减少与付费用户数量减少有关，截至2024年末，汇通达付费SaaS+用户数量为3.82万，同比减少了20.6%。值得注意的是，同期汇通达无论是注册会员零售门店数量还是活跃会员零售门店数量均同比增长。三、削减低效业务，推出自有品牌拯救利润交银国际研报显示，2024年汇通达放弃部分低毛利业务包括肥料饲料、二手车、电池回收等。在各项利润导向措施的帮助下，2024年汇通达虽然业绩下滑，但毛利率逆势增长0.5个百分点至3.8%。四、遭阿里抛售，2024年以来股价跌超60%其间更是遭到重要股东减持。联交所资料显示，汇通达大股东之一的阿里巴巴于2024年12月2日减持汇通达550万股股份，价格每股18.12港元，估计套现9966万元，持仓比例由13.81%降至10.76%。Wind数据显示，截至4月11日收盘，汇通达总市值为66.5亿港元，在港股13家线上零售商上市公司中排名第五；市盈率（TTM）为22.83倍，在行业内处于中等水平。

与多数电商平台不同，汇通达选择另辟蹊径，聚焦乡村下沉市场，在过去几年取得不错的增长成绩，但2024年受消费低迷、电商巨头加码的影响，业务全线下滑。免责声明：本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。