德尔玛支柱产品更迭，净利润仍不及上市前水平，3年11亿元砸向营销推广

来源丨时代商业研究院编辑丨郑琳从业绩上看，虽然2024年德尔玛净利润同比增长超30%至1.40亿元，但是仍远低于上市前的水平。而今年一季度，该公司还出现增收不增利的情况。4月10日、29日，就公司上市后业绩变脸、销售费用率远高于行业均值等问题，时代商业研究院向德尔玛发送邮件并致电询问。德尔玛对时代商业研究院表示，2023年，公司净利润下滑主要因为在产品研发和营销推广方面投入显著，2024年公司通过多维协同，在多方面构建优势，为公司持续增长注入动能。说起德尔玛，可能很多人会觉得陌生，但是对飞利浦就熟悉多了。2018年，德尔玛收购了飞利浦的水健康业务，将主营产品从家居环境类拓展到水健康类。Wind数据显示，2020—2022年，德尔玛的营收分别为22.28亿元、30.38亿元、33.07亿元，净利润分别为1.70亿元、1.72亿元、1.86亿元。同期，营收同比增速分别为46.89%、36.35%、8.85%，净利润同比增速分别为61.24%、1.04%、8.03%，均出现放缓趋势。2024年，德尔玛的营收同比增长11.98%至35.31亿元，达到自2018年以来的最高水平。不过，同期净利润仅1.40亿元，虽然同比增长35.43%，但是仍远低于2020—2022年的水平。对于2024年的业绩表现，德尔玛对时代商业研究院表示，2024年，面对复杂多变的市场环境与理性消费趋势，公司通过多维协同，在产品力、全球拓展、智造能力及组织敏捷性上构建优势，为公司持续增长注入动能。招股书及年报显示，2020—2024年，德尔玛家居环境类产品的收入分别为12.45亿元、17.54亿元、15.48亿元、13.89亿元、13.83亿元。由此计算，2021—2024年该产品收入同比增速分别为40.82%、-11.76%、-10.22%、-0.45%，自2022年以来持续负增长。

3年11亿元砸向营销推广，研发投入逐年发力在近两年的年报中，德尔玛均提到，伴随消费观念从功能性消费逐步转向价值与品质的理性消费，小家电行业由红利期向成熟期过渡，市场从增量争夺进入到了存量博弈的阶段。Wind数据显示，2022—2024年，德尔玛的销售费用分别为5.14亿元、6.09亿元、6.23亿元，销售费用率分别为15.53%、19.32%、17.63%。同期，其所属的清洁小家电行业（申万三级，下同）其余7家A股上市公司的销售费用率均值分别为10.79%、12.06%、11.65%，均远低于德尔玛。其中，2023年德尔玛加大营销推广力度，自建内容生产运营，在精细化运营传统电商的同时布局新兴电商渠道。然而，从当年收入负增长的结果来看，加大营销投入似乎并没有获得同等的产出。与大规模的推广费用相比，德尔玛早期的研发投入略显不足，但近年来有逐渐增加的趋势。Wind数据显示，2022—2024年，该公司的研发费用分别为1.22亿元、1.51亿元、1.90亿元，研发费用率分别为3.70%、4.79%、5.37%。而从费用率来看，2024年德尔玛可能也在调整策略，将资源从营销端向研发端倾斜，试图通过产品升级来推动业绩增长。Wind数据显示，2022—2024年，德尔玛的毛利率分别为29.50%、30.76%、30.60%，整体变动幅度不大。（全文2265字）

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