龙津药业进入退市整理期，股价开盘跌超3成！昔日中药注射剂龙头难解单品依赖？

6月5日，*ST龙津（002750.SZ）发布《关于公司股票进入退市整理期交易首日的风险提示公告》，其股票于2025年6月6日复牌并进入退市整理期，退市整理期的交易期限为十五个交易日，预计最后交易日期为2025年6月26日。此前，*ST龙津（002750.SZ）公告称，公司于2025年5月28日收到深圳证券交易所送达的《关于昆明龙津药业股份有限公司股票终止上市的决定》，终止上市日期为2025年6月27日。连年亏损或与龙津药业主导产品注射用灯盏花素销量下滑有关，2017年，龙津药业注射用灯盏花素在医保支付范围受到限制；2021年，其又以67%的降幅低价中标19省联盟集采。就退市后的发展计划、中药注射剂业务未来调整等问题，时代周报记者电话联系龙津药业证代处，对方表示一切以财报及相关公告内容为准。

图片来源：图虫创意

4月29日，*ST龙津收到深交所的《终止上市事先告知书》（以下简称《告知书》）。其中指出，2024年5月6日，因龙津药业2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，其股票交易被实施退市风险警示。时代周报记者查阅往年财报数据发现，龙津药业上市后前三年营收表现较为稳健，2015年-2017年，该公司扣非净利润为0.54亿元、0.58亿元、0.19亿元。业绩拐点出现在2018年，其扣非净利润下降84.67%。2019年至2023年，公司扣非净利润连续五年为负。龙津药业的核心产品注射用灯盏花素曾是公司主要的收入来源，但随着政策调整与行业监管趋严的影响，其销量下滑。该产品在2017年医保支付范围受到限制，仅限二级以上医院用于特定心脑血管急性期患者。龙津药业面临业绩困境的背后，是中药注射剂行业的不景气。近年来，随着监管持续加码，中药注射剂企业面临医保控费、临床使用监管、药品说明书修订等情况。2022年1月11日，国家药品监督管理局发布公告，注销莲必治注射液药品注册证书，成为首个被国家药品监督管理局发文停止产销的中药注射液。药融云数据显示，中药注射剂院内市场规模从2016年的880.58亿元骤降至2022年的406.14亿元，缩水超50%。转型之路艰难而在中药注射剂业务受限的同时，龙津药业产品结构单一或也是业绩下滑的原因之一。龙津药业在2024年年报中就指出，产品结构单一是公司多年来面临的短板，除注射用灯盏花素外，报告期内已上市的化学仿制药产品收入规模较小。在仿制药领域，直至2024年底，龙津药业旗下才出现首个获批生产的化学仿制药枸橼酸西地那非口崩片，但此时男科药物市场已较为饱和。时代周报记者查询摩熵药筛数据显示，截至目前，仅枸橼酸西地那非口崩片已上市药品批文就达到20家，竞争激烈，龙津药业错失入局黄金期。具体来看，在龙津药业2024年4830.99万元的药品收入中，中药冻干粉针剂收入为4696.98万元，在药品收入中占比超97%。对于单品依赖高的传统中药注射剂企业而言，如何应对上述挑战并推动转型，邓勇曾指出，要进行产品多元化拓展。利用现有的中药资源和技术，开发口服制剂、外用制剂等其他剂型产品，降低对注射剂的依赖，如将部分中药注射剂的有效成分开发成口服片剂、胶囊等。

除开发新剂型外，邓勇也表示，中药注射剂企业可进军药食同源产品领域，拓展大健康产品；同时，也应加强创新研发投入，针对中药注射剂的安全性和有效性进行深入研究；此外，也可进行品牌建设与营销创新，并通过市场与品牌策略拓展国际市场。