博众精工拟4.2亿元收购上海沃典70%股权，352％溢价何以支撑？

“苹果概念股”博众精工（688097）要收购汽车智能装备企业了。高溢价从何而来？公告称，评估增值主要原因是标的公司未来预期收益的持续增长。6月16日，博众精工股价高开低走，截至收盘报25.11元，微涨0.16%，总市值达到112亿元左右。公告显示，上海沃典成立于2014年11月，是一家专业提供工业智能自动化全方位解决方案的系统集成商，业务领域涵盖汽车制造业、航空航天、电力行业、自动化仓储物流行业等多个领域，与宝马、奔驰、大众、沃尔沃、小米、吉利、路特斯、小鹏、理想、上汽、奇瑞等国内外知名汽车企业建立了稳固合作关系。博众精工在公告中解释称，评估增值主要原因是标的公司未来预期收益的持续增长。此外，此次收购还设有业绩承诺。业绩承诺期为2025—2027年，业绩承诺期内上海沃典扣非归母净利润合计累计不低于1.85亿元，平均每年超过6000万元。若实际净利润累计数低于承诺数，业绩承诺方将按约定向博众精工进行现金补偿。定期报告显示，博众精工自2006年创立以来深耕智能制造装备领域，主要从事自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件以及工装夹（治）具等产品的研发、设计、生产、销售及技术服务，同时亦可为客户提供智能工厂的整体解决方案。但在收购公告中，博众精工从三个维度诠释了收购的好处：其一，快速切入汽车智能装备市场，形成“3C+新能源+汽车”多轮驱动的业务格局，进一步丰富上市公司业务版图；其二，利用博众精工在3C领域的规模化采购平台、模块化生产基地及全球销售网络，与上海沃典形成资源共享与优势互补；其三，拓展上海沃典非汽车领域的业务。公告未体现的技术优势上海市经济和信息化委员会（下称“上海经信委”）公众号于2023年2月发布文章《【服务型制造示范】沃典工业：自主研发设计预制舱智能装配线，铸造智能装备行业民族品牌》，称上海沃典“预制舱智能装配生产线项目是国内电网行业首例二变预制舱自动化生产设备，技术达到国内领先水平，打破国外设计团队技术垄断，在全球范围内首次实现关键核心工位全自动化、信息化”，其“高速EMS产品打破跨国公司对高速轨道供电技术行业垄断”。此外，根据企查查，上海沃典目前专利申请了67件，有效专利58件，其中大部分发明人均包含公司目前大股东、实控人黄立志。时代周报记者搜索上海沃典相关信息，的确较为匮乏，公司官网的新闻报道最近一条也要追溯到2020年。文章称，黄立志于1978年出生于江苏盐都郭猛，毕业于盐城工学院，历任机械工业领域企业的基层技术员、项目管理、销售经理、副总经理。文章并未披露公司具体信息，企查查显示，除了上海沃典，黄立志曾担任过盐城艾博输送设备有限公司的法定代表人。

值得注意的是，上述上海经信委的文章中提到，上海沃典当时的战略目标中，有意“利用上市契机，力争成为具有国际影响力智能物流成套装备制造企业”。