光伏黑马面临债务困局，双良节能资产负债率超八成，百亿短期债务压力重重

光伏行业的黑马双良节能面临债务困局，其资产负债率超过80%，百亿短债压顶，该公司面临巨大的偿债压力，其财务状况堪忧，需寻求有效解决方案以避免债务危机进一步加剧。

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来源：时代商业研究院 编辑：韩迅

自2021年起,主营节能节水装备的双良节能（股票代码：600481.SH）积极进军光伏单晶硅片、组件等领域，累计规划投资超过300亿元，随着产能逐步释放，双良节能的单晶硅片产能已跻身行业前三，在2020年至2023年期间，其业绩飙升十倍，被视作单晶硅片行业的黑马。

今年一季度,双良节能的业绩出现下滑，短期扭转局面难度较大，在二级市场融资受阻的背景下，双良节能这匹光伏黑马能否顺利度过难关尚待观察。

双良节能是一家拥有40余年历史的老牌上市公司,2003年，公司在上海证券交易所挂牌上市，是我国最大的中央空调生产商之一，并在2004年被评为“中国机械行业十佳优秀企业”。

2015年,双良节能通过资产置换收购江苏双良新能源装备有限公司（以下简称“双良新能源”）85%的股权，从而拥有了多晶硅还原炉业务，正式进入光伏领域，双良新能源是我国第一批实现多晶硅还原炉自主生产的企业之一。

2022年,双良节能继续扩大业务规模，启动二期、三期单晶硅项目，分别投资62亿元和105亿元，公司也开始密集获得硅片销售长单，光伏产能的释放推动了双良节能业绩的爆发式增长，其营收从20.72亿元增长至231.49亿元，归母净利润从1.37亿元增长至15.02亿元，增幅均超过十倍。

尽管双良节能声称其单晶硅产能具有成本优势,但随着单晶硅价格的大幅下降，其境内销售毛利率仍大幅下降至-22.26%，对整体业绩产生了负面影响，双良节能原有的节能节水装备和新能源装备业务虽然继续贡献利润，但整体营收和归母净利润仍出现下滑。

为了应对高资产负债率,双良节能表示后续可能通过推动可转债转股的方式降低财务压力，对于如何解决超百亿元的短期负债问题，公司并未给出明确回应。

在大规模扩产期间,双良节能同步积极开展二级市场融资，投资者应注意到，本报告仅供时代商业研究院客户使用，报告中的观点和预测仅反映报告发布当日的观点和判断，本报告所载的信息可能存在不准确或不完整的情况，对于依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任，未经本公司书面许可，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发本报告，所有在报告中使用商标、服务标记及标记均为本公司的商标。

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