大佬三陷留置，烟盒巨头憾失120亿

撰文丨张栩彬 编辑丨鄢子为

一家烟盒包装企业，高层持续遇劫。

5月6日，劲嘉集团发布公告，实际控制人乔鲁予麾下得力干将——董事李德华被立案调查。

9天前，乔本人刚结束长达43天的留置。

这位熟悉烟草的大佬，24个月内，被留置三次，横跨两省，前两次在江西的上犹、于都两县，最近一次则在四川巴中。

他刚重获自由，劲嘉股价一度大涨7个点。未料到，其多年的下属，随即又遭调查。

从乔鲁予首次留置计，截至5月10日收盘，劲嘉股价累计大跌65%，市值蒸发约120亿元。

重掌大权

乔鲁予为人低调，新闻少。

他是山东菏泽人，曾在当地卷烟厂任职，做一名车间工人。上世纪90年代，其来到深圳，打拼事业，成立劲嘉，收获“包装大王”的称号。

今年68岁的他，在劲嘉股份董事长的位置上，一坐就是21年。

截至3月底，其通过深圳劲嘉创投、新疆世纪运通，合计持股30.43%。

过去两年，他三次卷入风波。

2022年4月，他被赣州上犹县监委立案调查并留置，5个多月后解除；2023年6月又被留置在于都县，1个月后解除。

这次，乔鲁予于3月15日被巴中市恩阳区监察委留置，43天后解除。李德华则是在5月1日被留置在大连金州。

高层多次被查，在雪球等社区，有人笑称劲嘉为“留置概念股”。

劲嘉市值大幅回撤，一损俱损，乔鲁予持有的股权，两年多来账面缩水37亿元。

好在劲嘉的高管层，变动少。大多数董事，均是任职十年以上的“老人”。

比如，总经理侯旭东在劲嘉工作了20年，作为二把手，代行董事长职责，其“救火”经验已很丰富。

“在董事长乔鲁予先生无法履职的特殊时期，深感各位股东的担忧与困惑。”侯旭东在股东信中写道。

现阶段，乔鲁予已恢复正常生活，重新掌权。

“乔鲁予能够正常履行公司董事长、法定代表人职责，侯旭东不再代为履行职责。”劲嘉表示。

未料到，一波未平，一波又起。

公开资料显示，已立案的副总李德华，1996年即加入劲嘉，跟随乔长达28年。

变卖股权

劲嘉股份是包装龙头，生产卷烟、酒类、3C产品的包装。

玉溪、南京、中华、娇子、天都等香烟品牌的包装，就由劲嘉股份生产。其还为贵州茅台、五粮液、稻花香等酒企生产包装盒。

2023年7月，乔鲁予被解除留置后，把多笔重要资产摆上货架。

当年8月，劲嘉将贵州劲嘉和安徽安泰的控股权转让给德建控股，转让价款分别为1.37亿元和3.6亿元。

交易完成后，两家包装公司将不再是劲嘉的控股子公司。

值得一提的是，贵州劲嘉和安徽安泰都是会下“金蛋”的鸡。去年1-6月，前者净利润超4500万元，后者为4900万元。

核心业务转让股权，乔鲁予的动机何在？

就投资者的疑问，官方回复称，此举有利于实现股东多元化，发挥自身优势，增加投资收益，对利润萎缩的忧虑则避而不答。

今年1月，乔老板再次转让股权。

他将重庆宏声17%的股权转让给宏声集团，3%的股权转让给嘉鑫隆，股权转让价款分别为6800万元和1200万元。

宏声集团是由涪陵区政府和重庆中烟共同投资组建的一家企业，生产并销售卷烟、纸箱等。

嘉鑫隆则是一家企业管理咨询公司，由劲嘉100%持股。

三次变卖股权，乔鲁予收缩战线。

四处撒网

包装生意，并不好做。

去年，劲嘉净利为1.18亿元，同比减少40%。一季度，业绩依旧萎靡，净利润同比下滑24.5%。

“业绩未达预期，非一朝一夕之过，实乃多重因素交织所致。”侯旭东表示，当下面临严峻考验。

烟标包装，是其支柱业务，贡献近四成收入，也面临挑战。

公司解释，由于烟草企业推进卷烟产品改版，增加二维码标识，其需重新安排部分产品的生产计划，业绩受到影响。

更大的挑战是，有业内人士推测，中烟公司子公司将承接烟标等生产订单。

对此，劲嘉股份表示，一直以来烟标、烟用香精等烟草产业链产品的制造及生产等服务，都由中烟三产企业及民营企业互补提供。

作为民营企业，劲嘉具有经营灵活、服务及时等特点，将不断推出新产品，提升附加值。

为了挖掘新增长点，其动作频频，四处撒网。

去年9月，劲嘉股份设立全资子公司劲嘉新源，豪掷1500万元，增资唯亮光电，切入半导体封装领域。

之后，其成立子公司劲嘉聚能，启动复合铝箔、铜箔建设项目，进入新材料领域。其中，铜箔项目已于上半年投产。

1月，乔鲁予拟出资50万英镑，在伦敦设立子公司，拓展新型烟草业务和海外市场。

5月9日，劲嘉股份回复投资者称，综合考虑国内外烟草行规政策，将终止此次投资。

同一时间，在乔鲁予主持的投资者关系活动中，劲嘉特别提到印尼云普星河及印尼劲嘉新型烟草的运营情况。

两大子公司主要负责烟弹的研发和生产，已取得当地含尼古丁烟弹及不含尼古丁加热卷烟生产资质。

新业务尚在投入期，要成为新增长引擎，尚需时日。

高层风波不断，对乔鲁予来说，现阶段最重要的，或许是平安。

（图片来源：劲嘉股份，除标注外）