“懂王”杀伤力十足！特朗普连战连捷 美债被“吓崩了”

美国国债价格在周一连续第二日大幅下跌，推动多个期限收益率升至了数周来的最高水平。不少交易员表示，不少交易员表示，这是近几个交易日来特朗普胜选概率不断上升所造成的持续影响。债券收益率与价格反弹。

行情数据显示，长债遭遇的大举抛售在近两日带动美国国债收益率整体走高。素有“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率则在近两个交易日大涨了逾15个基点，周一尾盘报约4.468%。30年期美债收益率周一也再度上涨了逾5个基点至4.615%，触及6月3日以来的最高水平。

从如下行情图表中不难看到，10年期美债收益率的近两日的盘中拉升，几乎都和美国大选的选情变化脱不了干系。

美国大选共和党候选人特朗普在过去短短几个交易日无疑收获了两场“大捷”：

其一是在上周的总统大选首场辩论中，明显压倒了“年老体弱口齿不清”的拜登；其二则是一场“庭审大捷”。美国最高法院周一裁定，美国前总统在任期间的行为享有重大的起诉豁免权，这可能阻碍对特朗普涉嫌试图颠覆2020年大选的行为进行起诉的努力。

上周末最新的民意调查已显示，由于拜登在上周的辩论中表现不佳，选民对他的领导能力已愈发持怀疑态度。CBS News和YouGov在辩论结束后的上周五和上周六进行的民调显示，28%的登记选民认为拜登应该竞选总统，72%的选民认为他不应该竞选总统。

这些最新的选情变化，无疑迅速放大了特朗普在11月总统大选中胜出，并最终重新入主白宫的可能性。

而受此影响，在华尔街，不少利率策略师已纷纷敦促客户开始为卷土重来的通胀和长债收益率上升做好建仓准备。摩根士丹利和巴克莱等大行就正在为特朗普最终赢得美国大选的结果做提前谋划。

包括Matthew Hornbach和Guneet dingra在内的摩根士丹利策略师在周末的一份报告中表示，“现在是时候”押注长期利率将相对于短期利率上升了。该机构指出，自上周首场辩论以来，特朗普在民意调查中的上升意味着投资者将不得不考虑共和党大胜的风险，这可能将导致财政扩张并给长债收益率带来上升压力。

Odeon Capital Group的利率交易和销售主管Stefan D‘Annibale则表示，“市场正在逐步消化特朗普胜选的可能性，预计利率波动将偏向收益率上升。”

此外，巴克莱也认为，对特朗普获胜可能性上升的最佳应对措施是对冲通胀风险。该行策略师Michael Pond和Jonathan Hill上周五写道，最清晰的叙事是押注五年期通胀保值债券（TIPS）的表现将优于基准五年期美债。

麦格理全球外汇和利率策略师Thierry Wizman则指出，“美国总统拜登上周在大选首场辩论中的表现受到广泛批评，可能促使投资者认为前总统特朗普在11月5日的大选中获胜的可能性更大，从而给美债带来进一步压力，由于财政政策、关税政策和移民政策等多种原因，我们确实认为，在2025-2028年，特朗普政府将比拜登政府更容易引发通胀”。

“长债遭抛售表明，今日的走势与美联储对抗通胀的担忧无关，而是反映了人们对特朗普再度执政后预算赤字上升的担忧，LPL Financial首席固定收益策略师Lawrence Gillum称，“随着特朗普赢得大选的几率上升，市场上出现了一些选举焦虑情绪”。

事实上，不仅是美债收益率近来出现了大幅走高，美元指数在周一也再度出现了明显上涨。彭博美元现货指数在上周触及11月以来的最高水平后，周一又上涨了0.2%。

不少外汇交易员认为，特朗普的贸易保护政策可能会推动美元走强。荷兰合作银行驻伦敦的货币策略主管Jane Foley表示，如果特朗普推进他的一些巨额关税，那就会引发通胀。这可能意味着美联储的降息周期会很快停止——这将对美元形成支撑。

展望日内，投资者除了需继续留意美国政坛走向的进一步发展外，欧洲央行在葡萄牙辛特拉举办的年度中央银行论坛也值得留意。北京时间今晚，美联储主席鲍威尔、欧洲央行行长拉加德和巴西央行行长内托将在论坛活动上发表讲话，或有望透露更多有关货币政策走向的蛛丝马迹。