云南首富“套现”上瘾，李晓明家族将37亿装进了腰包，靠做烟标起家

作者：雨辰

图片来源：图虫

因违规减持，云南首富李晓明家族收到云南证监局的警示函。

7月23日晚，恩捷股份（002812.sz）发布公告称，公司、公司实际控制人李晓明家族、公司股东玉溪合益投资有限公司（以下简称“合益投资）和玉溪合力投资有限公司（以下简称“合力投资”）收到云南证监局出具的警示函。

警示函指出，恩捷股份实际控制人家族及一致行动人存在严重的信息披露问题，涉及权益信息披露不准确、未按规定及时披露简式权益变动报告书并停止买卖公司股票和超比例违规减持股份的行为。

具体表现为，李晓明作为恩捷股份 5%以上股东及实际控制人家族成员，合益投资和合力投资（2021 年 9 月 27 日前）作为恩捷股份实际控制人家族的一致行动人，于 2019 年 12 月 24 日至 2020 年 2 月 14 日期间通过集中竞价交易方式累计减持恩捷股份股份 1238.1 万股，累计减持股份占上市公司股份总数的比例为1.54%，构成超比例违规减持。

对此，恩捷股份表示，公司实际控制人及其一致行动人已深刻认识到错误，并承诺在未来12个月内以自有和自筹资金购回违规减持的股票，且将违规减持产生的收益上缴公司。2024年7月23日，实际控制人及其一致行动人已通过集中竞价交易方式购回34.65万股。

李晓明家族套现37亿

事实上，从公开信息来看，自2020年前后，李晓明家族就展开了一系列减持计划，这一举动也引起了外界的广泛关注与质疑。

公开资料显示，恩捷股份于2016年上市，前身为创新股份，做的是烟膜、烟标（俗称“烟盒”）的生意。2018年，公司通过定向增发募集资金49.99亿元，收购上海恩捷90.08%的股份，转型新能源，并更名为恩捷股份。

自此后，做烟盒起家的李氏兄弟，将从事包装印刷品业务的恩捷股份打造成了A股隔膜领域的龙头，一度成为新能源板块市值仅次于宁德时代（300750.sz）的巨头。

Wind数据显示，2021年恩捷股份的股价一度冲至319元，对应最高市值为为2845.48亿元，创造出“5年60倍市值”的造富神话，李晓明家族也再度坐稳“云南首富”交椅。2021年，李晓明家族凭借高达725亿的财富总额蝉联云南首富；2022年，李晓明家族依旧以440亿的财富总额位居云南企业家之首。

而回看李晓明家族的减持动作，基本都发生在2020年至2022年间，彼时恩捷股份股价正一路爬坡，尤其是2021年是其市值巅峰时期。

根据恩捷股份财报，公司的实际控制人为李晓明家族，共计六名成员，包括李晓明（Paul Xiaoming Lee）、其弟弟李晓华、李晓明的配偶马燕（Yan Ma）、李晓华之妻惠雁阳（Yang Yang Hui）、李晓明的女儿Sherry Lee以及李晓明的侄子Jerry Yang Li。

2020年8月11日，恩捷股份宣布实控人家族完成减持，这也是李晓明家族公开首次套现。其中，李晓明、李晓华、Sherry Lee及合益投资，通过大宗交易和集中竞价交易共计减持股份1421万股，占公司总股本的 1.77%。按照公告，减持均价最低为61.9元/股，最高为76.176元/股，套现约9.3亿元。

2021年5月，李晓明家族完成第二轮减持，李晓明和合益投资合计减持302.77万股，减持均价从139.64元/股到149.43元/股不等，套现约4.4亿元。

2022年6月，锂电概念股股价大涨，李晓华、Sherry Lee 、 Jerry Yang Li、合力投资、上海恒邹企业管理事务所（有限合伙）（以下简称“上海恒邹”）等股东完成减持计划，合计减持1120.27万股，减持均价最低为231.93元/股，最高为258.23元/股，套现约25亿元，其中李晓华通过合力投资和上海恒邹间接减持公司股份 2,033,373 股，若按最低价格计算，李晓华间接减持可套现4.72亿元。

记者根据公告统计，李晓明和李晓华及其家族，在2020年至2022年期间，累计减持金额为37.67亿元亿元。也就是说，李晓明家族将37亿装进了自己的腰包。

市值距高点蒸发2500亿

股价一路高歌猛进背后，恩捷股份凭借新能源，业绩在2021年和2022年迎来爆发式增长。

财报数据显示，2019年-2023年，恩捷股份的营收分别为31.6亿元、42.83亿元、79.82亿元、125.91亿元和120.42亿元，对应的净利润分别为9.36亿元、11.76亿元、28.87亿元、42.12亿元和26.5亿元，其中2021年和2022年营收增幅分别为86.36%、57.74%；净利润增幅高达145.49%、45.89%。

显而易见的是，2023年恩捷股份业绩开始“开倒车”，其中净利润相比2022年减少了37.08%，归母净利润同比减少了36.84%。

且进入2024年，恩捷股份业绩继续大步滑坡。2024年第一季度，恩捷股份实现营业收入23.28亿元，同比下降9.38%；实现归母净利润1.58亿元，同比下降75.64%；实现扣非净利润1.49亿元，同比下降76.25%。

此外，近期恩捷股份披露的业绩预告显示，预计公司2024年中报实现归母净利润2.58亿元-3.58亿元，同比下降74.5%-81.62%；扣非净利润预计为2.19亿-3.19亿元，同比下降76.26%-83.70%。

值得注意的是，多家证券机构下调了对恩捷股份未来业绩的预期。东吴证券下调恩捷股份2024-2026年归母净利润预测至9.0/13.4/23.1亿元（2024-2026年原预期为15.1/21.9/32.0亿元），同比-64%/+48%/+72%，对应PE为33/23/13倍。

华金证券下调恩捷股份盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为16.27亿元、24.19亿元和32.98亿元（前次2024-2025年盈利预测分别为47.84、58.97亿元），对应PE分别是25.6、17.2和12.6倍。

业绩大幅下降，也连带着恩捷股份的股价一路下跌。Wind数据显示，在2021年9月14日股价冲到319元后，恩捷股份的股价就急转直下，并于2024年7月24日最低跌至27.96元，对应最低市值为273.45亿元。

截至7月24日收盘，恩捷股份的最低股价相较历史最高股价跌幅达91.24%，而近两年多来，恩捷股份的市值已经蒸发超2500亿元。

不过，7月25日和7月26日，恩捷股份连涨两天，涨幅分别为3.07%、4.05%，7月26日股价报收30.03元/股。

针对违规减持套现以及业绩大幅下降，时代财经致函恩捷股份，截至发稿，对方未予以回应。