全球金融市场剧震：美国经济衰退将至？市场预计美联储9月降息50个基点

全球金融市场出现剧震，亚太股市出现“黑色星期一”。市场预计美联储9月降息50个基点的概率上升至94.5%。

芝商所CME Group的数据显示，截至发稿，市场预计美联储9月降息25个基点的概率为5.5%，降息50个基点的概率为94.5%。此前，市场预计9月下调25个基点的可能性维持在90%左右。

消息面上，美国劳工部8月2日公布的数据显示，7月美国新增非农就业11.4万人，预期17.5万人，前值由20.6万人修正至17.9万人；失业率4.3%，预期4.1%，前值为4.1%。

数据发布后，全球金融市场震荡。

截至8月2日收盘，美股三大股指均有所下跌，其中道琼斯指数下跌1.51%，标普500指数下跌1.84%，纳斯达克指数下跌2.43%。

8月5日，亚太市场更是遭遇“黑色星期一”。日经225指数收跌逾12.4%，失守32000点，为2023年11月2日来首次；韩国KOSPI指数下跌8%触发熔断机制，交易暂停20分钟。

美国经济衰退风险显现？

中国人民大学经济学院副院长、教授王晋斌对澎湃新闻表示，美国劳工部近期公布的数据显示，7月美国失业率上升至4.3%，超出市场预期，触及萨姆规则，预示着经济存在衰退的风险，这是市场预计美联储9月将大幅降息的最主要原因。不过，王晋斌分析，尽管美国7月失业率大幅上升，但永久失业率变化很小，临时裁员是导致美国7月失业率大幅上升的最主要原因。因此，美联储9月是否大幅度降息还需参考接下来1-2个月的就业数据，若数据出现进一步下滑，美联储或将于9月采取较大幅度的降息。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪对澎湃新闻表示，降息50个基点属于超常规降息，往往在经济发生衰退风险，或金融市场爆发流动性危机时才会采取，仅凭7月非农报告，完全无法支撑美联储做出在9月降息50个基点这一重大决策。她分析，7月非农数据走弱，主要是受到飓风“丽贝尔”这一暂时性因素的影响，临时性裁员贡献了7月超过一半的失业率上行幅度，这意味着4.3%的失业率存在0.1%-0.15%高估；其次，7月非农新增就业人数11.4万人，略高于疫情前10万人左右的平均水平，从绝对数值上来看并不低；第三，美联储多次强调，政策决策取决于连续数据而非单月数据，不应对单月数据波动过度解读。

全球金融市场为何大幅震荡？

王晋斌认为，全球金融市场震荡是由多种原因导致的。首先，过去市场对科技股预期较高，股价涨幅较大，但部分科技公司前期投入过大，收益不足，今年上半年财报表现不佳，股价回调是市场正常反应。其次，美国失业率上升导致市场出现“衰退交易”，市场便会寻求避险，从风险资产撤出，进而导致股市下跌。此外，日本央行在日本经济增长不及预期的情况下加息，引发全球风险资产回避，避险情绪增加，从而推动了股市的下跌。综合来看，科技股业绩不如预期，叠加市场对未来经济衰退的担忧，共同导致全球重要股市的向下调整。

白雪表示，此前几个月，美国经济、就业数据保持平稳，市场对于美国经济软着陆的预期普遍较高；但7月失业率的较大幅上行，与前期稳定的数据变化形成强烈对比，引发市场对于“硬着陆”的预期和担忧快速攀升。实际上，近期市场避险情绪较为强烈，背后还掺杂了美股科技股风险释放、美国大选不确定性上升，以及中东地缘局势升温等不利事件。但她认为，美国经济基本面尚未产生实质性的恶化，美联储并没有落后于市场曲线，市场存在对美国衰退风险的多度定价。这种陡然上升的避险需求往往偏短期，后续市场避险情绪料将降温，资产价格也可能再次经历波动与纠偏。