“股王”茅台，历史新高

8月8日晚间，贵州茅台发布2024年半年报。

半年报显示，2024年上半年贵州茅台实现营业收入819.3亿元，同比增长17.76%；实现净利润总额达416.96亿元，同比增长15.88%；今年上半年，贵州茅台营收、净利润均创下历史新高，增速均保持双位数增长。按照贵州茅台此前公布的2024年实现营业总收入较上年度增长15%左右的目标来看，2024年上半年贵州茅台已超额完成任务。

同日，贵州茅台《2024-2026年度现金分红回报规划》也正式出炉。公告显示，2024年至2026年度，贵州茅台每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。

超额完成半年度目标

上半年以来，白酒行业迎来新一轮调整周期，贵州茅台面临的挑战不少，压力也不小。在此背景下，上半年贵州茅台依旧超额完成半年度目标。

半年报显示，2024年上半年贵州茅台实现营业收入819.3亿元，同比增长17.76%；实现净利润总额达416.96亿元，同比增长15.88%。在诸多不利因素及消费疲软的影响下，这项数据无疑是市场对茅台全系产品持续认可的重要表现。

作为A股现金“奶牛”，今年上半年，贵州茅台经营活动产生的现金流量净额366.22亿元，同比增长20.52%。现金流量充足是反映公司整体财务稳健的关键指标，账上现金是对抗风险的“冬储粮”，充沛的现金流量或将助力茅台更稳定走出白酒行业周期，同时也使得茅台具备提高分红比例、加大投资者回报的前提条件。

同日，贵州茅台《2024-2026年度现金分红回报规划》正式出炉。公告显示，2024年至2026年度，贵州茅台每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红。贵州茅台在公告中表示，此次制定规划的原则，是在保证公司持续经营能力和长期发展不受影响的前提下，综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平、重大资金支出安排、现金流等因素，对现金分红作出科学合理的规划安排。

销售保持“定力”“信心”

2024年一季度，贵州茅台实现营业总收入464.8亿元，同比增长18.04%；归属于上市公司股东的净利润为240.7亿元，同比增长15.73%。

二季度以来，白酒市场信心一度受到冲击，但贵州茅台始终保持定力，强调“茅台强大的品牌价值认同没有变、茅台酒卓越品质的稀缺性独特性没有变；从企业自身讲，茅台拥有不可动摇的质量管理体系和无可比拟的基酒资源，且文化价值潜力巨大。”

从业绩表现来看，今年上半年贵州茅台营收、净利润持续保持双位数的高质量增长。可见，面对复杂多变的市场环境，贵州茅台以其业绩展现了穿越周期的韧性。此外，值得一提的是，2024年上半年末贵州茅台预收账款（合同负债和其他流动负债）112.33亿元，较去年上半年末上升36.30%，较一季度末上升5.29%。预收账款反映的是经销商的打款意愿，预收账款稳健增长，白酒周期调整下经销商对于贵州茅台的终端销售信心不减。

系列酒持续发力

渠道方面，半年报显示，今年上半年贵州茅台直销渠道营收337.28亿元，占比41.17%；批发代理渠道营收479.86亿元，占比58.57%。对比2023年报来看，当前直销与传统渠道趋于动态平衡。今年上半年，“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入102.50亿元，同比增长9.76%，占直销营收比重超3成。

值得关注的是，系列酒方面，2024年上半年，系列酒营收131.47亿元，同比增长30.51%，占同期贵州茅台营收的16.09%，创下历史新高。系列酒营收增速较2023年全年的29.43%进一步提高。

2023年茅台酱香系列酒营收跃上200亿元大关，成为白酒行业第9个达到200亿元规模的品牌，为茅台“双轮驱动”战略提供强力支撑。综合今年上半年数据来看，系列酒同比增长超30%，也为全年接续坐稳200亿元阵营奠定有力基础，酱香系列酒对于茅台品牌“增长极”地位得到进一步巩固。