取消限购，权益基金陆续开门迎客，什么信号？

近期，A股市场持续震荡，权益基金净值波动较大。一批权益类基金率先行动起来，放开限购额度，部分基金甚至取消申购上限，恢复大额申购业务。

券商中国记者注意到，8月份以来，已有多只基金发布了恢复大额申购的公告，其中不乏一些暂停大额申购业务长达4年的基金。

长期处于大额限购状态的基金，多数为绩优基金，此刻选择放开大额申购限制，一方面意味着基金经理对市场的态度由谨慎转为积极，另一方面，将吸引更多资金涌入，为基金经理寻找优质投资标的提供机会。

多只基金开门迎客

自今年5月份以来，A股市场持续震荡，偏股混合型基金指数年内涨幅被抹去，年内亏损扩大至10.69%，落入年内底部区间。

悲观情绪笼罩下，一些含权类基金则选择恢复大额申购业务，取消曾经为了保护投资者利益而采取的大额限购措施。这是否意味着基金经理对市场的态度发生转变？

安信稳健聚申一年持有期基金宣布，自2024年8月30日起恢复基金C类份额大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务。

该基金此前宣布，为保护基金份额持有人利益，自2024年5月22日起暂停C类份额大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务，限制金额为不超过1万元。

安信稳健聚申一年持有期基金暂停C类份额大额申购的时间恰是该基金净值的历史高点。截至5月22日，该基金年内净值涨幅高达12%。大额限购后，A股市场持续震荡，该基金净值亦有所回落，最新年内净值累计涨幅缩减至1.63%。该基金为偏债混合型基金，自2023年年底以来持续加仓，股票仓位从2023年年底的31.53%增加至今年年中的37.82%。从不断增加股票仓位的动作来看，基金经理对市场的态度正变得更为积极。

安信稳健聚申一年持有期基金采取的大额限购措施期限较为短暂，这也与该基金经理擅长短期择时的风格相得益彰。

近期招商基金旗下多只基金宣布取消维持多年的限购措施，或更能表现出基金经理长周期判断的转变。

为满足投资者需求，招商基金决定自2024年8月28日起恢复招商瑞庆混合基金的大额申购和转换转入业务，取消A类、C类份额5万元的限额。招商基金曾于2021年10月13日发布公告，自2021年10月13日起调整招商瑞庆混合基金大额申购业务的限额，限购金额为5万元。值得注意的是，该基金的历史净值高点恰在大额限购发生的时点。

曾自2020年7月14日起限购5万元的招商安元灵活配置基金近日宣布，自2024年8月19日起恢复大额申购业务。招商基金旗下招商兴福混合基金同日宣布，2024年8月19日起恢复大额申购业务，取消自2020年7月15日起1万元的限购措施。招商安元混合基金和招商兴福混合基金大额限购的期限长达4年。

一些业绩表现位居同类型基金前列的绩优基金逐步取消大额限购措施。8月26日，淳厚信睿混合基金率先恢复了A类份额的大额申购限制。该基金曾于5月14日起将基金的A类或C类基金份额的大额申购金额控制在10万元以内。该基金近年来业绩表现优异，近3年累计表现位居同类型基金前列。

有助于降低持仓成本

此外，一些今年新成立、处于大额限购的权益基金亦陆续取消限购措施。

华泰柏瑞中证A50ETF发起式联接基金在成立之初就宣布了限制大额申购的措施，公司现决定自2024年8月26日起恢复办理基金的正常申购业务。

冯汉杰管理的广发主题领先基金于2024年7月25日增设C类份额，成立伊始就限购10万元。该基金近期宣布，为满足投资者的投资需求，自2024年8月16日起取消C类基金份额申购限额。

相较于过往逐步放宽限购额度的举措，今年不少权益类基金选择了直接取消大额限购的措施。

谈及权益类基金扎堆取消大额申购限制，不少基金业内人士指出，近期市场波动引发基金净值回调幅度较大，对于基金经理而言，在市场底部拿下便宜筹码有助于降低持仓成本，可为下一轮行情到来做好充分准备。

“权益基金打开限购，可以为基金补充弹药，帮助基金经理进行逆势布局，也可避免基金业绩受到赎回冲击。”一位基金观察人士对记者表示，今年权益基金赎回较大，不少产品规模缩水严重，甚至成为迷你型基金产品，处于清盘的边缘，在市场底部取消大额限购措施，还可以保住产品规模。

也有第三方基金评价人士指出，自5月底以来，A股泥沙俱下，即便是今年的绩优基金，也出现较大回撤，而当下A股市场已经处于近年较低区间位置，一些限购基金通过控制规模保业绩的目的已经达成，大额限购的措施已经不再需要。

寻找结构性机会

在市场的亢奋期，基金经理往往会采取大额限购措施对基金的规模进行控制，避免资金在基金净值高位“站岗”。

那么，从公募基金密集采取放宽大额申购措施来看，能否视为市场阶段性底部的信号呢？上述放开大额限购的基金管理人普遍认为，A股市场指数进一步向下的空间有限。

安信稳健聚申一年持有期基金基金经理表示，当前权益市场的估值水平，对基本面面临的挑战已经有了比较充分地反映。招商瑞庆混合基金的基金经理近期表示，考虑到当前市场估值水平隐含的负面预期已相对充分，指数进一步向下的空间也有限。

多数基金经理建议寻找结构性机会。

展望2024年下半年，淳厚信睿混合基金基金经理认为相应的内需方向的结构性托底力量会相比上半年更加有力，资本市场经过持续的结构性调整，已经能够有较好的结构性机会。

华泰柏瑞中证A50ETF发起式联接基金基金经理表示，宏观范式转变下中外金融周期分化，结合积极的稳增长政策及中长期改革，经济动能有望继续温和改善，大盘风格或将持续具有相对收益，建议寻找结构性机会。中期来看，随着中国经济迎来新一轮盈利周期、中美经济周期错位进入下半场等利好因素下，A股市场的估值比较具吸引力，性价比突出，配置机会大于风险。

“市场目前体现在多个资产上的、过于一致和极端的主流预期至少可能存在阶段性的反复风险。”广发基金冯汉杰分析，一方面，只要经济体中存有足够体量的结构性发展，那权益市场自然将通过指数成分调整等方式捕获到这些机会，也即主流指数的表现可以与经济体整体的经济表现部分脱钩；另一方面，人性的周期摆动是亘古不变的，市场总会有通过极端高估和低估送钱的机会，而这也构成了很重要的收益来源。