金字火腿增收3018万却陷"利润下滑魔咒"，扣非净利润两连降，老牌火腿还吃香吗？

“火腿第一股”金字火腿(002515.SZ)的业绩又重新恢复增长。不过，金字火腿的扣非净利润仍在下滑，较2023年跌去27.70%至2354.66万元。任贵龙成为实控人后3年间，金字火腿的业绩“跌跌不休”。2021年-2023年，金字火腿的营收分别减少2.04亿元、0.61亿元和1.31亿元，归母净利润也从2020年的5930.14万元跌至2023年的4006.30万元。对此，金字火腿方面在接受时代周报记者采访时表示，公司营业收入增长主要在KA流通渠道、直营（团购）渠道。“报告期内，公司为客户提供个性化定制商品销量增长，而净利润增长的主要原因是公司将浙江银盾云科技有限公司的股权进行了转让。”火腿多卖了2302万元，但毛利率继续下滑不同于前两年卖不动的情况，2024年金字火腿的火腿产品实现营收1.87亿元，营收占比为54.46%，较上一年增加了2302.31万元，同比增长14.02%。业绩虽在2024年回暖，但值得注意的是，金字火腿扣非净利润已经连续两年下滑。2023年和2024年，金字火腿扣非净利润分别为3256.73万元、2354.66万元，同比减少7.75%、27.70%。2024年金字火腿的火腿产品毛利率为26.14%，同比下滑1.51%；火腿行业的毛利率为19.23%，较2023年下滑4.00%；特色肉制品毛利率为7.67%，同比下滑15.49%。与此同时，2024年金字火腿的火腿和品牌肉的库存量均有所上升，分别为64.87万公斤，4.79万公斤，分别较去年同比增加了4.95%，6.88%；特色肉制品库存量有明显减少，与去年相比减少了50.74%至36.39万公斤。需要提及的是，2024年火腿产品、特色肉制品、品牌肉的销售量分别为195.89万公斤（1958.9吨）、113.92万公斤、155.79万公斤。而年报显示，该公司年产5万吨肉制品智能化工厂项目目前已进入附属工程和装修阶段。多次跨界，迟迟未见第二增长曲线当实控人变更为任贵龙后，金字火腿继续做跨界尝试。对于研发预制菜的目的，金字火腿表示“提升公司火腿预制菜技术水平，提高品牌知名度，增加火腿附加值，拉长产业链”，并给出了年销量 5 万-6万罐的预期。同年，在2022年预制菜的销售情况还未披露的情况下，金字火腿继续加大对预制菜的研发，又推出了六款预制菜产品，并设下“年销量5万罐”“年销量6万罐”的目标。金字火腿在接受时代周报采访时坦言，公司目前有6款预制菜，尚处于不断开发及市场试销中，预制菜销售收入占公司营业收入比例很小。金字火腿的预制菜业务到底会不会成为第二增长曲线，目前不得而知，但可以确定的是，公司始终没有放弃寻找第二增长曲线。

据年报，2024 年，金字火腿研发了包括火腿业态产品、火腿跨界新品、系列休闲肉制品、传统腌腊肉制品、罐头制品及经典火腿名菜等 5 大系列共 27 款新产品，包含火腿冰淇淋、火腿饼干、金腿小饼等创新产品。