海南发展跨界转型“阵痛”：连续亏损下拟4.5亿收购电商企业

力求转型的海南发展（002163.SZ）前脚还在为免税资产延期注入折腾，后脚就宣布要跨界并购电商企业。而在此前的4月26日凌晨，海南发展控股股东海南省发展控股有限公司（下称“海南控股”）“梅开二度”，提请延长履行免税资产注入承诺，遭到投资者质疑“公司董事会是不是已经失控”。5月8日，时代周报记者向海南发展发送了采访函，该公司一位相关人士表示，“本次并购并非调整转投方向的跨界并购，恰恰相反，系公司围绕免税业务相关的大消费产业链，进行强链补链的投资布局。”海南发展前身为中航三鑫股份有限公司，是海南省国资委下属的国有控股企业，2007年在深交所上市，主营业务涵盖建筑幕墙工程、光伏玻璃、特种玻璃深加工三大领域，拥有“三鑫”“中航特玻”等知名品牌。公告揭示，网营科技成立于 2009 年，是一家以服务为导向的品牌电商服务商，与目前海南发展的主营业务大相径庭，属于标准的跨界并购。涉足陌生领域，意欲何为？为了成功转型，海南发展愿意支付最高一倍的溢价。根据网营科技未经审计的财务报表，网营科技2024年末总资产约为9.59亿元，净资产约为4.30亿元，2024年度净利润约为0.50亿元。按照最高4.5亿元收购51%股权来计算，网营科技整体估值最高在8.82亿元左右，相对于净资产最高溢价105%，不算高。但网营科技2024年的净资产收益率约11.63%，被收购后能否提振海南发展的业绩尚未可知。根据2024年年报，海南发展实现营业收入39.12亿元，同比下降6.48%。归母净利润为-3.79亿元，同比暴跌514.27%。最近8个季度，海南发展仅在2023年第三季度实现了单季盈利，其余7个季度均告亏损，而且2024年第三、四季度的单季亏损均破亿元。在营收下滑、现金流紧张的背景下，就收购股权的资金从哪里来，上述海南发展相关人士表示，“基于公司现有行业特性，工程回款通常更集中于四季度，经营性现金流存在季节性。本次收购资金预计将通过自有或自筹解决，不会对公司生产经营造成不利影响。”事实上，在向数字经济转型前，海南发展一直希望引入“免税概念”，不过却迟迟未能成功转型。2021年4月10日，海南发展的控股股东海南控股承诺，在非公开发行完成后3年内（即2025年5月前）将旗下免税品经营主体全球消费精品（海南）贸易有限公司（下称“全球精品”）控股权注入海南发展。这一承诺直接引发市场对海南发展转型免税赛道的强烈预期，2021年4月海南发展股价一度飙升至历史高位。在4月15日的临时股东大会上，海南发展开展对提案的投票，参与投票的2160名中小股东，超半数反对，认为控股股东未提出对冲亏损的补偿措施，且未充分预判市场反应，最终导致议案审议未通过。而面对董事会的“讨价还价”，投资者也发出了质疑。5月8日，有股民在互动平台向海南发展提问，质疑公司董事会是否已经失控，“被否的议案竟然能一而再再而三的被提出，是否意味着独立董事不独立？监事也没有起到监管的作用？”对此，海南发展回应称公司严格按照法律法规及公司章程行事。5月9日，海南发展以上涨0.33%报收9.03元，公司市值约为76亿元。