景顺长城15年老将鲍无可离任！重仓中国移动、紫金矿业，喜欢买低估值股票

继曹名长、周海栋后，又有知名基金经理离任。鲍无可的离任并非毫无征兆，今年4月，景顺长城就曾公告，为其在管的产品增聘基金经理。本次官宣标志着这位在景顺长城基金工作超过15年的老将，正式告别老东家。鲍无可于2009年12月加入景顺长城基金，2014年6月升任基金经理。作为价值投资代表人物，相比于产品净值增长，鲍无可更重视风控。在此前的采访中，他曾表示，从做投资的第一天起，就把不亏损放在首位，投资中最重要的也是安全边际，要具有高壁垒的同时估值合理。2019年、2020年，鲍无可管理的景顺长城能源基建混合A各年业绩分别为14.83%、14.08%，同期同类基金分别实现45.13%、57.64%的净值增长；即使以沪深300的36.07%、27.21%涨幅为参考，仍明显落后。2022年后，鲍无可开始崭露头角。面对权益市场波动，过去三年鲍无可管理的基金全部逆势实现盈利，其中景顺长城能源基建混合A单位净值自1.8增长至2.4左右。分季度来看，除2022年一季度、2023年四季度、2024年四季度有所回撤外（分别亏损3.96%、1.10%、5.92%），其余报告期均实现正向增长。重仓的能源股是拉动景顺长城能源基建混合A近两年业绩增长的重要因素。2022年第一季度中，该基金前十大重仓股分别为中国移动、凤凰传媒、川投能源、中南传媒、迈瑞医疗、华能水电、粤高速A、赤峰黄金、新洋丰、金域医学，合计占净值比约45%，至2023年末，其重仓股已基本集中在能源、有色等行业。截至2025年第一季度末，景顺长城能源基建混合A股票仓位约为60.15%，其余4成为现金，前十大重仓股分别为紫金矿业、神火股份、美的集团、海尔智家、久立特材、浙江鼎力、梅花生物、盾安环境、卫星化学、江瀚新材，合计占基金比重为46.01%。此外，鲍无可有些时候也会跟随市场行情进行短线投资布局。尽管重仓股名单中未出现科技类企业，但2023年第二季度报告中，曾提及“受益于AI的热度，本基金部分持仓在二季度大幅上涨，估值水平也随之提升，安全边际有所下降，我们在较高的位置获利了结”。鲍无可的两只代表基金，景顺长城能源基建混合A、景顺长城沪港深精选股票A规模分别为31.39亿元、40.01亿元，继任者分别为邹立虎、张仲维，二人从业年限均超15年。邹立虎的投资框架偏好与鲍无可存在一定相似性，加入景顺长城前，邹立虎曾管理过当时市场上唯一一只白银期货基金——国投瑞银白银期货(LOF)A，在涉足权益产品后，其投资范围依然沿袭着重视周期投资的框架。相比鲍无可一倍左右的换手率，邹立虎尽管同样持有大宗类股票，且不倾向大幅更换重仓股，但会通过相对高频的交易改变单一资产的份额比例，对应到单季业绩波动上也比鲍无可也更大。张仲维在宝盈基金任职时，曾担任海外投资部总经理，拥有多年国际资产投资经验，与沪港深产品的属性较为契合。作为传统的科技型基金经理，张仲维在投资中主要集中在科技赛道，持仓市盈率普遍较高。鲍无可在早前的基金一季报中，对AI产业链的发展却保持谨慎。他认为，DeepSeek的能力追平OpenAI，意味着 Transformer技术红利已经被大家吃透，后续AI行业技术发展需要找到新的迭代点。若无新迭代点，AI 的能力可能就止步于当前状态，而未来技术进步，很难提前预判，只能紧密跟踪，积极应对。