证监会顶格处罚许家印，恒大风险事项仍未结束

证监会5月31日发布对恒大地产的行政处罚书：

1.对恒大地产责令改正、给予警告并罚款41.75亿元；

2.对恒大地产时任董事长、实际控制人许家印处以顶格罚款4700万元并采取终身证券市场禁入措施。

（图片来源海洛）

据了解，证监会针对恒大地产欺诈发行按照所募集资金的20%予以处罚，即41.6亿元，为证监会迄今适用新《证券法》处理欺诈发行行为采取的最高罚款比例。

对许家印4700万罚款涉及欺诈发行、未按规定信息披露信息等行为的多个顶格罚款，则用足用全了新《证券法》规定范围内的顶格资金罚及市场禁入资格罚。

// 证监会顶格处罚 //

5月31日傍晚，证监会官网披露，证监会对恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案作出处罚决定。全文如下：

近日，证监会依法对恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案作出行政处罚决定，对恒大地产责令改正、给予警告并罚款41.75亿元，对恒大地产时任董事长、实际控制人许家印处以顶格罚款4700万元并采取终身证券市场禁入措施。

证监会认定，2019年至2020年期间，恒大地产通过提前确认收入的方式虚增收入及利润，致使在交易所市场公开发行债券存在欺诈发行，所披露的相关年度报告存在虚假记载。同时，恒大地产还存在未按期披露定期报告、未按规定披露重大诉讼仲裁、未按规定披露未能清偿到期债务情况等行为。

证监会依法对恒大地产欺诈发行债券行为按照其所募集资金的20%进行处罚，对其信息披露违法行为处以顶格罚款，为开展债券市场统一执法以来的最严尺度，既依法从重从严惩处财务造假，又充分考虑恒大地产债券规模及“保交房”攻坚战等全局性工作，坚持政治效果、社会效果、法律效果相统一。同时，证监会正在推进对相关中介机构的调查。

交易所债券市场作为企业直接融资的重要渠道，在降低企业融资成本、增进融资效率、强化市场约束方面发挥重要作用。债券发行人在享受融资便利的同时，应当切实增强法治意识和投资者保护意识。证监会将依法从严打击证券市场财务造假行为，坚决做到监管执法“长牙带刺”、有棱有角，强本强基、严监严管，切实维护市场诚信基础，保护投资者合法权益。

// 主要造假手法曝光 //

据中国证券报报道，区别于纯粹虚构经营业务、收入的财务造假手法，恒大地产违反会计准则，通过提前确认收入等方式粉饰财务报表，透支未来收入。

2019年虚增收入2139.89亿元，占当期营业收入的50.14%；虚增利润407.22亿元，占当期利润总额的63.31%。2020年虚增收入3,501.57亿元，占当期营业收入的78.54%；虚增利润512.89亿元，占当期利润总额的86.88%，导致于2020年至2021年间，利用2019、2020年年报虚假财务数据在交易所市场面向合格投资者公开发行5期合计208亿元的债券，存在欺诈发行行为。

同时，恒大地产作为债券发行人公开披露的2019年、2020年两年年度报告虚假记载。此外，恒大地产还存在未按期披露定期报告、未按规定披露重大诉讼仲裁、未按规定披露未能清偿到期债务的情况等行为。

恒大地产的财务造假行为是由公司相关职能部门相互配合，公司总部和项目公司一体推进的，并采取修改调整当年交楼清单、修改明源系统交楼时间等编造重要事实的手段。可以看出，是有组织的系统性造假。

恒大地产通过粉饰报表，掩盖公司实际财务情况，作为债券发行人向投资者披露虚假信息或不按规定披露信息，涉案金额巨大、手段恶劣，造成现有发行债券违约的严重后果。

// 罚单落地并不意味着恒大集团风险事项结束 //

另据券商中国报道，证监会此次处罚仅仅涉及恒大地产在交易所债券市场的虚假陈述和欺诈发行问题，不涉及恒大集团旗下其他板块风险事项。

恒大地产也不能和恒大集团直接划等号。

公开信息显示，恒大地产由中国恒大集团（香港上市公司）间接持有恒大地产61.25%股权。除了恒大地产外，恒大集团涉及多项业务，还包括恒大汽车、恒大物业、恒大财富、恒大人寿、恒腾网络、房车宝、恒大童世界（曾用名恒大旅游）、恒大健康、恒大高科技、恒大冰泉、其他业务。上述业务均由不同的独立经营主体负责，并由中国恒大集团直接或间接持股。其中，恒大汽车，房车宝，恒腾网络，恒大高科技等业务，都是在2016年去杠杆政策以后恒大的多元化尝试。

具体来看，恒大地产债券在恒大集团总负债中占比较低。中国恒大集团（03333．HK）2023年中期报告显示，截至2023年6月30日，中国恒大集团总负债23882亿元，剔除合约负债后为17842.2亿元，其中借款6247.7亿元、贸易及其他应付款10565.7亿元、其他负债 1028.8亿元。

恒大地产2023年半年报显示，截至2023年6月30日，恒大地产总负债17694亿元，其中有息债务4427.54亿元。

业内人士指出，恒大地产在交易所市场发行的公司债券规模约535亿元，占恒大集团总负债约2%，占恒大地产有息债务约12.09%，与恒大集团风险总规模相比占比较低。对涉及欺诈发行的共计208亿元债券，证监会按照募集资金的20%进行处罚，既从重从严惩处恶性欺诈发行行为，又充分考虑恒大地产债券规模及“保交房”攻坚战等全局性工作，显示证监会坚决依法治市、从严监管、保障投资者合法权益的决心。

中介机构调查仍在进行。

券商中国披露，恒大地产一案中，多家中介机构涉及其中。证监会正在积极调查相关的中介机构，待调查完毕后将公布调查结果。

// 中国恒大清盘人尚未觅得重组方案 //

5月28日晚间，中国恒大发布季度更新公告透露最新信息。中国恒大清盘人的公告称，自委任清盘人及股份暂停买卖以来，清盘人专注调查本公司的业务及事务，并采取措施维护及变现本集团的资产，务求向本集团债权人及其他持份者返还价值。

尽管清盘人已从本公司资产获取少量价值的回收，本公司的流动资金及其他内部资源仍然有限。考虑到本公司的债务水平以及本集团业务及营运所面临的挑战，在本公司缺乏重大新投资的情况下，清盘人目前尚未觅得可促成本公司满足复牌指引并恢复股份买卖的重组方案。