靠月子服务年赚超千万港元，爱帝宫沦为“仙股”却还在密集融资

作者：陈泽旋

月子中心龙头爱帝宫迟迟没有走出仙股的困局。

6月12日，爱帝宫发布自愿性公告称，在过去的四个月中，公司现有股份的交易价格低于0.10港元，董事会正考虑进行股份合并，以符合上市规则和指引的交易要求。今年1月23日，爱帝宫股价跌落0.1港元/股后持续走低，6月12日收盘报0.045港元/股，是上市以来的最低值。

不过，已是仙股的爱帝宫，却在最近三个月两次披露股权融资计划。6月7日，爱帝宫发布配股公告，公司计划以0.042港元/股的价格，向不少于六名承配人配售最多8.69亿股新股份，相当于公告日期已发行股份总数的14.70%，或完成配股后已发行股份总数的12.81%。

如果8.69亿股悉数配售，爱帝宫融资将近3650万港元，所得款项净额（扣除配售事项的佣金及其他开支后）大约达到3500万港元。

不到一个月前，爱帝宫才完成了一次融资。其以0.042港元/股的价格向合资格股东发行最多14.78亿股供股股份，融资6209万港元，经扣除相关开支后的所得款项净额约为5630万港元。最终，该融资计划在5月14日宣告完成。

爱帝宫在供股建议中称，公司之所以选择供股而非债务融资及股权配售，是因为“银行借贷将附带利息成本，或需提供抵押，且债权人地位优先于股东，配售将摊薄股东权益，且股东并无机会参与行使”，而供股可以让合资格股东维持持股比例。

没有优先选择配股的爱帝宫，在完成供股不到一个月，随即捡起了这个融资工具。

频繁融资偿债，高瓴也曾入股

爱帝宫在公告中表示，本次融资之所以采用配售新股的方式，是因为与其他筹资方式相比，配股融资不会增加利息负担，而且时间相对较短且成本较低。

本次融资的原因是目前市况以及经济中存在不明朗因素，爱帝宫认为增强集团的财务状况以寻求业务发展机会至关重要，进而借此扩大集团的月子服务业务或创造协同效应。爱帝宫续指，鉴于集团的现行财务状况，董事认为配股融资所得款项净额可以加强集团的财务状况及流动性，为集团提供即时资金以满足其集资需要。

没有走出仙股的此次融资的主要用途是偿债，在融资所得的3500万港元中，将近2450万港元将用于偿还集团（即爱帝宫及其附属公司）贷款及其他应付款项。

不到一个月前，爱帝宫才刚刚完成了一次供股融资。供股结果显示，一共14.78亿股股份全部获得认购，爱帝宫借此获得5630万港元的融资净额。

根据此前发布的供股建议，所得款项净额中，约3969万港元将在2024年6月或之前，用于偿还爱帝宫集团的贷款及其他应付款项；约851万港元将在2024年12月或之前，用于扩张集团的月子服务业务；约851万港元在2024年12月或之前，用于集团的一般营运，如薪资、租金及其他费用等日常开支。截至6月7日，三项用途的资金分别使用了99.77%、58.75%、52.88%。

在今年的两次股权融资之前，爱帝宫的最近一次股权融资要追溯到2022年，而认购人的管理人是私募股权巨头高瓴资本旗下的珠海高瓴股权投资管理有限公司。

2022年9月，爱帝宫与珠海德祐博晖企业管理谘咨询中心（有限合伙）（下称“德祐博晖”）订立认购协议，根据协议，德祐博晖以大约2.25亿港元的总价，认购爱帝宫1.87亿股新A类无投票权及可赎回可换股优先股和1.87亿股新B类无投票权及可赎回可换股优先股，相当于每股A类0.5港元及每股B类0.7港元，德祐博晖在2023年3月23日完成认购。

根据当时的公告，德祐博晖是一家有限合伙企业，它的普通合伙人为珠海高瓴德祐投资管理有限公司，而它的管理人则是珠海高瓴股权投资管理有限公司（“珠海高瓴”）。

与高瓴资本的投资时点相比，如今爱帝宫的股价已经不可同日而语。6月12日收盘，爱帝宫股价报0.045港元/股，对比2023年3月23日0.550港元/股的收盘价，跌去91.82%。

爱帝宫成立于2007年，后于2019年9月13日借壳同佳健康在港交所上市，上市当天收盘价为0.500港元/股，此后股价在2021年8月5日触顶，达到1.470港元/股，今年1月跌落0.1港元/股后在波动中持续下行，如今已达到上市以来的低谷。

靠月子服务年赚超千万港元，还要再进40城

沦为仙股的爱帝宫触碰了港交所的“红线”。6月12日早间，爱帝宫发布自愿性公告称，在过去的四个月中，公司现有股份的交易价格低于0.10港元，董事会正考虑进行股份合并，以符合上市规则和指引的交易要求。

根据港交所的主板上市规则，如发行人的证券市价接近港币0.01元或港币9995.00元的极点，交易所保留要求发行人更改交易方法，或将其证券合并或分拆的权利。

为何在股价低谷之时，爱帝宫两次选择股权融资？就相关疑问，时代财经多次联系爱帝宫，但截至发稿时未获回复。

综合爱帝宫的两次融资公告可知，爱帝宫将可借此一共获得9130万港元的融资净额，其中，将近70.31%的资金计划用于偿还集团（即爱帝宫及其附属公司）贷款及其他应付款项。

年度报告显示，于2023年12月30日，爱帝宫拥有的银行及现金结余为8030.3万港元，而其流动负债约为3.84亿港元，其中借款（包括银行借款、其他借款及应付债券）共计8068.9万港元，偿还期限为一年。

值得一提的是，爱帝宫在供股建议中提到公司在2023年中期的现金储备和负债情况，在当时，爱帝宫的未经审核银行及现金结余约为8130万港元，包括银行借款、其他借款及应付债券在内的借款共计约9670万港元，该等借款实际利率介乎6.9%至14.8%，爱帝宫称，公司供股融资的原因是考虑到市况、有限的现金储备及产生的高额财务成本。

上市之后，爱帝宫发展得不算顺利。年报显示，2020年至2023年，爱帝宫每年实现的收入为6.01亿港元、6.42亿港元、6.80亿港元、5.55亿港元，年度净利润分别为-3.83亿港元、3478.5万港元、-1.78亿港元、-1.77亿港元。

不过，作为爱帝宫主营业务的月子服务业务还是保持了一定的韧性，该业务板块在2022年发生了暂时性的亏损，又在2023年扭亏为盈。根据年报，2020年至2023年，爱帝宫月子服务业务的年度收入分别为5.78亿港元、5.90亿港元、6.76亿港元、5.55亿港元，净利润分别为1.08亿港元、1.10亿港元、-6357万港元、1170万港元。

尽管生育率呈现下行趋势，但随着月子中心逐渐被认可，产后母婴服务需求提升，月子中心行业的市场规模仍在扩大。由于市场集中度低，仅仅拥有19间在营中心的爱帝宫已是行业龙头，且还拥有扩张的野心。

2023年，爱帝宫推出了“五年五十城计划”。截至今年3月20日，爱帝宫在深圳、北京、成都、珠海、厦门、东莞、无锡、广州、泉州及福州等10个城市，一共拥有19间在营中心；而截至2022年末，爱帝宫只在深圳、北京、成都及珠海等4个城市拥有12间在营中心。

为了更轻地扩张，原本只做直营品牌“爱帝宫”的爱帝宫，分别在2022年和2023年推出了“月格格”子品牌和“组合爱帝宫”品牌。其中，“组合爱帝宫”提供的是非入住组合式母婴月子服务，服务内容包括到家月子护理服务、月子餐到家服务、产后修复服务、婴幼儿早教服务及孕期营养指导等。

这两个新品牌采用的是“极轻资产模式”开店，也就是“较小服务单元+弹性用房”的模式，先租赁较小服务单元开展业务，再结合未来订单灵活租赁房间。年报显示，截至2023年末，爱帝宫一共拥有18间在营中心，包括13间爱帝宫、3间月格格、2间组合爱帝宫。

如今，距离计划的最后时限剩下4年，还有40个城市正在等待爱帝宫进场。