券商资管最新动态出炉，隐形重仓股曝光

随着公募基金半年报陆续披露，券商资管在公募基金领域的最新动态浮出水面。

从规模来看，12家拥有公募牌照的券商及其资管子公司在今年上半年，公募基金管理总规模相比2023年底增长超5%，共4家机构规模超千亿元。

券商中国记者注意到，在半年报中，包括中泰资管姜诚、东方红资产管理周云等市场较为关注的基金经理均披露了最新观点。此外在基金季报中，只披露前十大重仓股，但在基金中期报告和年报里，会披露全部持股情况，因此基金经理的隐形重仓股也随之曝光。

12家持牌机构上半年公募总规模增长5%

截至目前，共有14家券商及其资管子公司获批开展公募基金管理业务，其中有12家有公募产品。

从总量上来看，根据Wind数据统计，截至2024年6月末，12家持牌机构管理公募基金规模为7864亿元，较2023年末增长约5.32%。

据华宝证券分析师卫以诺分析，主要是QDII、股票型、货币型规模增幅较高，抹去了混合型基金规模的大幅减少。他还表示，12家持牌机构管理股基增速稳健、指数型产品规模激增、债基数量增长明显。

从各公司最新规模来看，Wind数据显示，截至2024年上半年，东方红资产管理（东证资管）以1693.6亿元的公募基金资产净值排名第一，公司以权益类为特色，目前权益类规模近千亿元，达989亿元。

中银证券、财通资管以1307.68亿元、1237.28亿元的规模排名第二、第三，两家公司均以债券型基金为特色，债基占比分别为91%、80%。华泰资管则以1097.26亿元的规模排名第四，公司货币型基金占比近八成。

卫以诺分析称，今年上半年，超千亿元公募管理规模的4家机构规模出现“三升一降”，其中，东证资管管理公募规模相比2023年末压降12%，华泰证券资管受益于货币型基金增长实现了近150亿元总规模增量。500亿元规模以下的机构增速亮眼，如，招商资管、浙商资管规模相比2023年末均增长超19%，分别受益于货基20%、债基23%的规模高增速，长江资管、渤海汇金上半年规模增速均超10%。

姜诚：对A股未来总体回报乐观

今年上半年，中泰资管权益公募投资部总经理姜诚的代表作——中泰星元价值优选A净值上涨9.06%，C份额则上涨8.84%。截至今年6月底，姜诚的股票仓位为91.08%。

从中泰星元价值优选的隐形重仓股看，截至6月底，扬农化工、中国巨石、海信视像、中国神华的基金持股市值占基金资产净值比例均在3%以上。

“年初对基本面的乐观期待在上半年没有如约而至，让市场再次遇挫，多数股票下跌，少数股票上涨，投资者不得不在红利风格和为数不多的基本面亮点中寻宝。赚钱不易，从来都不易。”姜诚在半年报中表示。

姜诚表示，出于对现实的敬畏，他从不花好企业的价格买任何一家企业，能承受的极限是以良好企业的价格买自认为优秀的，或者以平庸企业的价格买自认为良好及以上的。这种天上掉馅饼的机会不常有，但现在似乎就有，理由有二：一是股票整体标价较低，更谈不上泡沫化；二是经济增速换档从来都不是消灭好企业的碎石机，而是有助于发现好企业的筛选机。“好股票常有，但未必是我的，这句话是我们前进的动力。”

姜诚还表示，“我们对中国经济的长期前景乐观，这种乐观不以经济高速增长为前提，而是以高质量增长为前提。对投资而言，部分产业正逢需求端的好机遇，还有一些产业将受益于供给端的格局优化。叠加中国股市当前较低的估值水平，对A股未来总体回报乐观。”

周云：部分成长股已经非常具有吸引力

东方红资产管理资深权益老将周云管理的东方红新动力A，持仓则更为分散。隐形重仓股方面，九号公司、达梦数据、和而泰、拓邦股份、中国重工、宁德时代的基金持股市值占基金资产净值比例均在2%以上。

在半年报中，周云表示，市场方面，经过年初的压力测试，市场低点一定程度上可能已经探明，资本市场改革和政策支持为市场创造了更为友好的投资环境，虽然市场依然在下跌，但下行空间大概率是有限的。

个股选择层面，周云认为，在利率长期下行而信用不敢下沉的背景下，高信用债的资产荒预计会持续；估值低、分子端能够相对稳定的股票，长期是受益的。另一方面，过去几年成长股的跌幅巨大，部分成长股的市值已经到了非常具有吸引力的程度，虽然短期逆风，“但是我相信会有部分股票在穿越周期之后很可能有可观的回报”。

红利低波指数规模增长亮眼

此外，今年上半年，受益于A股市场红利风格的走强，东方红中证东方红红利低波动指数表现亮眼，A类份额净值增长率为14.61%，C类份额净值增长率为14.39%。

该基金在规模上也快速增长，截至2024年6月底，该基金总规模达到32.02亿元，基金份额为27.44亿份，相比2023年底的11.97亿份增长129%。

展望2024年下半年，该指数基金经理徐习佳、高原表示，目前资本市场所处状态可以用估值较低、预期下降、待政策刺激效果进一步显现来描述。

“站在目前位置，与其讨论红利风格何时切换，不如观察有利于红利风格的外部环境是否发生变化。在经济数据出现拐点、低利率环境得以保持、经济确认进入复苏之前，红利低波类风格仍然是获取相对收益和绝对收益的较优选择。考虑到长期国债利率不断下行，2.5%或更低似乎已是新常态，而股息率在4%以上的红利策略叠加未来可能面临因子价值重估的机会，使得这一次红利风格的延续时间可能更长。”徐习佳、高原称。