曹操出行要IPO，三年亏损70亿

10月30日，曹操出行更新了招股说明书，继续向港股冲刺。

如果其上市进展顺利，创始人李书福将拿下年内第三个IPO，且是第十家上市公司。

三年亏损70亿，8成营收来自聚合平台

最新招股书显示，曹操出行的盈利能力持续提升。

2021年至2023年，其收入由72亿元增加至107亿元。今年上半年，收入62亿元，毛利率升至7%。

来源：招股书

得益于此，曹操出行亏损逐步收窄，但尚未扭亏。

2021年至2023年，其净亏损共计69.8亿元，今年上半年亏损7.8亿元，同比下降38.8%。

曹操出行的收入来源于出行服务、车辆租赁、车辆销售、其他。其中，出行服务也就是网约车业务，贡献超9成收入。

近些年，其完成的订单量实现大幅增长，从2021年的37万单，提升至2023年478万单。

今年上半年拿下25.4万单，同比增长14.7%，平均客单价也增至28元。

招股书透露，其快速增长，很大程度上依赖于聚合平台。也就是高德打车、美团打车、百度地图打车。

目前，曹操出行超8成订单都来自聚合平台。佣金方面，其支付的费率，相当于平台促成的总交易额的7.1%至7.5%。

若按2023年的总交易额122亿元算，曹操出行要分佣金8.7-9亿元给平台。

据曹操出行预计，通过多个聚合平台促成的订单将持续增加，以提供更有效的用户流量转化。

那根据弗若斯特沙利文的资料，曹操出行的市场占有率为4.8%，远低于滴滴的75.5%，T3出行的6.2%，排名第三。截至6月，曹操出行已在83个城市运营。

背靠吉利，做“开发定制车的领导者”

不同于传统的网约车模式，曹操出行是B2C模式，前者以私家车作为运力，后者是以自购车作为运力。这种模式，在标准化、安全性、监管上有一定优势。

CEO龚昕曾表示，通过定制车战略，曹操出行能够把车辆、能源、车服的成本降下去，同时提升司机和乘客的体验，最终实现健康可持续的、高性价比的服务。

从2022年起，曹操出行便部署定制车，截至6月已在29个城市拥有一支超过3.3万辆车的定制车队。

不过，来源定制车的订单尚未成为业务的主要支撑。截至6月占其总交易额的26.4%。

据招股书，其还与吉利集团达成战略合作，为司机提供车服解决方案，利用吉利体系内换电站及汽车维修店网络，为司机造就巨大的成本优势，从而提高他们的净收入。

实际上，两者关系并不一般，曹操出行其实孵化自吉利集团。

其创始人和控股股东，正是吉利汽车的创始人及董事长李书福。招股书显示，IPO前，李书福旗下的Ugo Investment Limited持股约83.9%。

众所周知，李书福是上市狂人。假设曹操出行顺利上市的话，将成为他第九家上市公司。

背靠吉利，曹操出行获得不少投资者青睐，上市前一共进行了3轮融资，合计融资额约人民币29亿元，B轮投后估值为170亿元。

相城相行、三川基金、农银投资（苏州）、天堂硅谷天晟等等创投机构都是其股东。

资金紧张，账上剩15亿

B2C的模式是亮点，也是重担，注定曹操要走重资产的路子。

招股书显示，截至6末，曹操出行非流动资产中自有车辆价值达到22亿元。

对尚未扭亏的曹操出行来说，无疑是巨大的压力。

截至6月末，其现金及现金等价物为15.34亿元，负债比率增至149.5%。

其拥有大量借款，截至6月末，光是短期债务及长期债务的短期部分达到56亿元。

此次IPO，据证券时报消息，其拟募资数十亿元。

其计划将在未来三年内用于提升并推出定制车、改进公司的车服解决方案及改善服务质量、扩大覆盖范围，用于提升公司的技术及投资自动驾驶，偿还银行借款，及用其他用途。

值得注意的是，2023年3月，曹操出行发布共享定制车品牌曹操汽车以及自动驾驶战略。与曹操出行合作的吉利，也在2021年的发布会上提出，到2025年实现L4级自动驾驶的商业化，并完全掌握L5级自动驾驶。

这与百度相比，似乎布局的有点晚了。百度在2013年开始布局自动驾驶项目，历经7年，萝卜快跑才于2020年在北京对外开放无人车出行服务。

而曹操出行需要多长时间实现还是个未知数。这对本在资金上捉襟见肘的曹操出行来说，研发带来的成本压力可谓沉重。

至于曹操出行后续能否顺利上市，我们拭目以待。