有色巨头业绩再飙升！洛阳钼业营收破两千亿，紫金矿业锂板块投入超300亿产出仅2亿

近日，有色“双雄”紫金矿业（601899.SH/2899.HK）、洛阳钼业(603993.SH/3993.HK)先后披露年报。受益于上游产品价格上涨，2024年，紫金矿业、洛阳钼业均实现营利双增，洛阳钼业归母净利润也首破百亿元。但直到2023年，紫金矿业锂板块仅有0.29万吨产出，2024年并无产出。若按3月25日电池级碳酸锂（华东市场）报价计算，其碳酸锂产出累计价值约为2.16亿元。有色“双雄”业绩再创新高，扩张不停歇受益于上游产品价格上涨，2024年，紫金矿业实现营收3036.40亿元，同比增长3.49%；实现归母净利润320.51亿元，同比增长51.76%。2024年，洛阳钼业TFM混合矿项目如期达产，加上KFM，已在刚果（金）拥有6条生产线、60万吨以上的年产铜能力。与此同时，洛阳钼业正筹划新一轮扩产项目。TFM和KFM深部勘探工作取得阶段性成果，拥有200兆瓦发电能力的刚果（金）Heshima水电站项目签约并实施。而紫金矿业在2024年亦保持扩张态势，境外实现对秘鲁阿瑞那铜金矿的并购及对万国黄金的投资，新增权益资源储量金230吨、铜278万吨，正推进加纳Akyem金矿项目交割；境内则实现西藏朱诺铜矿5%权益并购。资产结构方面，洛阳钼业2024年经营性现金流同比增长108.38%，为323.87亿元；资产负债率三连降，2024年同比下降8.88个百分点，为49.52%。同时，在对各矿区的考核体系中，洛阳钼业也加入了“经营性现金流”这项考核指标。在保障投资者权益、回馈投资者的同时，将不断优化资产负债结构，增厚现金流，促进长期可持续发展。紫金矿业表示，以DeepSeek为代表的AI人工智能搅动时代风云，矿业不能“置身事外”。要加快事关全局的崩落法采矿、高原和深部绿色高效开采、新能源新材料等关键技术突破，积极引入AI技术赋能生产运营管理，全面升级数字信息与智控系统，使之成为不可或缺的管理工具和平台。紫金矿业锂板块投入已超300亿，产出累计仅2亿2021年10月，紫金矿业以9.6亿加元（约合人民币49.39亿元）的价格收购了Neo Lithium Corp，从而将阿根廷3Q锂盐湖项目纳入麾下。彼时收购公告中披露，3Q项目预计在完成可行性研究报告并获得环评许可后开始建设。根据2021年4月预可行性研究报告，规划每年生产2万吨电池级碳酸锂，矿山寿命35年。据紫金矿业2021年年报，其预计阿根廷3Q盐湖一期年产2万吨电池级碳酸锂于2023年年底建成投产。至2025年，可望形成5万吨碳酸锂当量产能。2022年，紫金矿业以76.82亿元的价格收购盾安控股集团有限公司（以下简称“盾安集团”）盾安集团旗下四项资产包（包括西藏阿里拉果错盐湖锂矿70%权益等）；同年，再次以18.00亿元价格收购湖南厚道矿业有限公司71.1391%股权，获得湘源锂多金属矿采矿权。在2021年紫金矿业初入局碳酸锂业务之际，电池级碳酸锂价格在18.00万元/吨左右震荡并不断攀升，直至2022年一度50.00万~60.00万元/吨的“疯狂”。而2023年之后，锂价一蹶不振，虽有小幅反弹但仍呈现持续走低的态势。按目前紫金矿业的规划来看，2025年将是其碳酸锂板块的“丰收季”。其预计西藏拉果错盐湖锂矿一期2万吨/年电池级碳酸锂项目于一季度末投产，而阿根廷3Q盐湖锂矿一期2万吨/年碳酸锂项目、湖南湘源硬岩锂矿500万吨/年采选项目及配套电池级碳酸锂冶炼厂则规划于三季度投产。目前，藏格矿业核心资产包括青海察尔汗盐湖项目100%权益，老挝万象巴俄矿区钾盐项目、塞塔尼县钾盐项目70%权益，西藏麻米错盐湖24.01%权益，西藏龙木错盐湖、结则茶卡盐湖21.09%权益，西藏巨龙铜矿30.78%权益。

与此同时，紫金矿业也认为，2025年锂价可能维持低位震荡格局，需高度关注供应出清进程。不过其对长期需求仍持乐观态度，其表示，长期来看，电动汽车智能化大势所趋，储能市场方兴未艾，固态电池、AI、具身智能等技术革新有望提供新增长极，预计2030年需求超过300万吨（对应CAGR约18%）。