泡泡玛特营收首破百亿大关！预计今年海外市场收入增超100%，重点发力欧美市场

多年前曾拒绝王宁的投资人很难想象，如今的泡泡玛特（09992.HK）已经成为一家市值两千亿港元的上市公司。上市后泡泡玛特经历过股价和业绩的大起大落，外界对公司的态度两极分化。但2024年泡泡玛特给出的最新成绩单，似乎又让王宁的创业成为一种经典的成功叙事。这份业绩翻倍的成绩单中，最核心的贡献是海外市场。去年，泡泡玛特港澳台及海外业务营收同比增长超3.7倍。而推动增长的最主要IP，除了核心品类手办，新增长点则是在全球出圈的超级IP“LABUBU”，去年包括LABUBU在内的THE MONSTERS营收同比增长超过7倍。虽然公司基数越来越大，但王宁对2025年依旧有信心，他对时代周报等媒体表示，今年整个集团营收有信心达到200亿元，预计同比增长50%；海外市场营收有信心突破100亿元，同比增速保持超过100%，成为集团核心业务的推动力。未来，泡泡玛特将逐步实现从百亿营收到千亿营收。“海外市场我们希望能再勇敢一点，争取拿更好的门店，开更多地区的旗舰店，能把整个品牌往上走。如果非要说OKR，那就是希望有一天（公司）成为世界的泡泡玛特。”王宁说道。毛绒爆发增长背后泡泡玛特的毛绒产品是去年增速最快的品类，收入为28.3亿元，同比增长1289%；其收入占比从去年上半年的不到10%，提升至21.7%，超越MEGA、衍生品及其他两大品类，成为第二大品类。根据泡泡玛特介绍，其对毛绒类产品脸部进行工艺创新，搪胶工艺让产品面部表情更鲜活灵动；同时毛绒玩具方便展示、能作为穿搭配饰。这对有分享、展示需求的年轻消费群体而言有更大吸引力，在包上挂一个LABUBU毛绒似乎已经成为全球年轻人的潮流趋势。王宁在媒体沟通会中表示，LABUBU毛绒的成功有两方面原因，一是公司组织的变革，两年前泡泡玛特对整个产品部进行拆分，新产品部门独立运作，诞生了更多新品类，也加快了各个品类开发的速度；二是泡泡玛特成功引领了“搪胶”毛绒品类。泡泡玛特内部创造出搪胶品类，随后从设计、供应链等各方面持续投入。去年LABUBU毛绒的爆火对泡泡玛特的供应链带来考验，司德说，去年最难的是供应链，公司在提升产能的同时要保证质量。泡泡玛特将自己定位为IP公司，近几年其正以IP为核心进行改变。一个重点布局是，泡泡玛特正在探索手办之外的更多新品类，比如2023年推出的毛绒品类，2024年推出的积木、饰品等。今年夏天，泡泡玛特还会推出以LABUBU、星星人为主题的短片。“从内容角度，我们此刻对它的利润没有太多想法，更希望能把故事讲好。一方面让粉丝更理解IP，另一方面也希望获得更多新用户。”王宁说道。泡泡玛特去年快速增长的核心在于海外市场的爆发。泡泡玛特自2018年开始进行全球化布局，真正出海则是在2020年，当年9月泡泡玛特在韩国开出海外首家门店；至2021年，其海外门店数量只有7家。2022年，泡泡玛特海外步伐开始提速，2022年、2023年，其海外门店数量分别为43家、80家；2024年增长至130家。从区域来看，泡泡玛特的东南亚市场营收占比最高，且业务增速最快。去年，东南亚市场营收占比为47.4%，同比增长619.1%；而北美营收同比增速也超过5.6倍。王宁表示，北美市场非常大，仅这一市场2025年的收入有希望达到泡泡玛特整个集团在2020年的收入规模，即约25亿元。泡泡玛特国际业务总裁文德一在业绩发布会上表示，海外业务线下门店布局将是公司的重要策略，目前海外市场线下门店占比约为60%。“去年我们在海外布局的共识是东南亚市场，今年欧美市场是我们的重点区域。”他说道。王宁说，不管国内国外，泡泡玛特都不会激进开大量门店，也不会做大量市场推广，他希望公司的市场费用、运营细节都控制得越来越好。未来泡泡玛特在北美店铺的质量和数量都会有较大提升，“北美未来会成为海外业务中有较大幅度增长的市场。”