锂电正极材料“洗牌”：14家公司仅6家盈利，行业总产值大减千亿

随着新能源市场在2024年逐步回暖，产业链中游的正极材料行业交出了一份“量增价跌”的期末答卷。“五一”假期前，A股上市公司2024年年报和2025年一季报集中披露完毕，一场围绕技术升级与产能出清的行业淘汰赛也随之浮出水面。出货增长与利润下滑背离然而，与出货量的增长形成鲜明对比的是行业产值的持续萎缩。2024年正极材料行业总产值为2096.2亿元，同比下降34.9%，已较2022年高点腰斩。行业龙头湖南裕能（301358.SZ）尽管销量同比增长40.2%，达到71.06万吨，但2024年营业收入为225.99亿元，同比大幅下滑45.36%；归母净利润为5.94亿元，同比下降62.45%。2025年一季度，其归母净利润同比继续下滑40.56%，降至0.94亿元。从增长率来看，2024年业绩下滑最为严重的是振华新材（688707.SH），全年归母净利润亏损5.28亿元，同比大降613.94%。杉杉股份（600884.SH）、盟固利（301487.SZ）、五矿新能（688779.SH）等公司利润降幅也均超过100%。值得关注的是，富临精工（300432.SZ）和龙蟠科技（603906.SH）率先实现业绩反转。富临精工2024年净利润同比增长173.11%，达3.97亿元；龙蟠科技2024年虽仍亏损6.36亿元，但同比增幅已达48.46%。为何行业出货激增，企业却普遍仍陷盈利困境？5月7日，隆众资讯磷化工行业分析师张胜楠在接受时代周报采访时指出：2024年正极材料出货量增长主要受终端市场回暖和政策刺激（如“以旧换新”补贴、海外储能需求增长）推动。而从基本面来看，整体正极市场进入发展的“深水期”——产品更新迭代速度加快、原材料价格持续下探、成本支撑乏力，所以业绩体现不够明显。海外布局提速，“出海”成破局关键曾有国际贸易研究专家表示：“出海已成为锂电等新能源行业未来发展的必然，这些企业的国际化不仅有助于扩大市场份额，也符合全球供应链和产业链的发展趋势。”2024年9月，万润新能公告称，其下属全资子公司湖北万润新材供应链管理有限责任公司拟出资 1.68 亿美元，在美国南卡罗来纳州设立 Wrestore Technology LLC，开展 “万润新能美国新能源正极材料及其产业化研发中心项目”。项目总规划建设年产 5 万吨磷酸铁锂，分期建设，一期计划 0.9万吨 / 年磷酸铁锂产能，总规划建设工期约 30个月，计划 2028 年全部投产。隆众资讯统计显示，目前国内企业规划的海外磷酸（锰）铁锂产能已超过113万吨，湖南裕能、万润新能、国轩高科、融通高科等均在海外设点。三元材料企业如当升科技、华友钴业、中伟股份等也在积极拓展海外市场。磷酸铁锂领跑，三元材料承压转型高工锂电数据显示，2024年，我国动力电池装机中三元材料合计占比25.31%，占比较2023年回落7.23个百分点，占比回落主要与磷酸铁锂技术提升相关，短期预计我国动力电池装机占比仍将以磷酸铁锂为主，但三元电池在中高端领域仍具备优势。“预计未来3～5年正极材料行业整体的市场会逐渐趋向于成熟化、稳定化方向发展，而其中产业链配套完善，产品稳定优质规模化产能成为形成良好供应格局的关键，而在这个发展过程中，有上游配套优势资源、技术发展成熟精密以及与下游绑定深度合作的厂家会更有优势。”张胜楠表示。