连续8年跑输“价值线”，这只基金6年增长260%，却收不到管理费

近日，东吴基金发布公告，2025年5月10日-11月5日，旗下东吴新趋势价值线数值不再变更，保持为3.5436。基金年报显示，在2015、2016年分别收取856.6万元、21.4万元管理费后，因产品单位净值持续低于价值线，已连续8年未收取管理费。截至2025年5月18日，该基金单位净值为1.8180，距离触发管理费的价值线仍有近一倍差距。连续8年收不到管理费东吴新趋势价值线成立于2015年7月1日，恰逢股市剧烈调整。受市场波动及前任基金经理投资风格影响，单位净值持续走低，至2019年1月已跌至0.3840。2019年4月末，东吴基金换帅，刘元海成为东吴新趋势价值线基金经理。作为擅长科技领域投资的基金经理，刘元海上任后，对东吴新趋势价值线持仓进行了大规模调整，年初时该基金主要投资方向集中在白酒、金融、消费等传统行业，至该年一季度末，其重仓股已经基本被科技公司替代。2022年末，刘元海大幅减仓新能源公司并转向科技方向，凭借对算力板块的精准布局，基金在2023、2024年收益分别排名同类第4、第16。体现到基金运作，一方面是东吴新趋势价值线的换手率多个报告期维持在6-7倍，另一方面则是其股票仓位长期维持在9成以上水平，并不会在市场表现不佳的月份中降低持仓份额。海富通收益增长8年收入2.23亿管理费相比于东吴新趋势价值线前期的净值天坑，海富通周雪军管理的海富通收益增长，过去8年时间每年均为公司贡献了千万级别管理费。海富通收益增长最近一次发布价值线数值公告是2024年7月，根据公告，其产品价值线会从1.439元逐日提升到2025年1月1日的1.445元。与刘元海投资偏好不同，周雪军投资中并不倾向于重仓某一行业或个股，其持仓分布极为均衡，过去数年海富通收益增长前十大重仓股比重基本维持在2-3成区间。海富通方面向时代周报记者表示，周雪军认为尽管国内在大模型、机器人、智能驾驶等前沿产业方向上取得了较显著突破，但在今年3月起，出于市场风险考量已开始降低算力、苹果产业链、机器人等风险偏好较高的板块，同时降低了顺周期行业持仓，加大低估值价值、国内自主可控等配置力度。