创新药接棒AI成为顶流！这只基金年内收益翻倍，有基金经理为何“唱空”？

创新药正在取代AI，成为市场最热门的投资题材。6月以来，大量资金仍在涌入创新药板块。华安证券近日发布的研报显示，6月9日至16日，创新药板块交易拥挤度一度达到4.8%，处于2010年以来近100%分位水平，与此前多轮高点相当，市场情绪极度高涨。基金产品的收益表现也从侧面印证了创新药市场的火爆行情。Wind数据统计，截至6月15日，全市场共有112只基金（不同类别分别计算）涨幅超过50%，除中信建投北交所精选两年定开A、申万菱信乐融一年持有A、广发成长领航一年持有混合A等，其余产品多投向以创新药为代表的医药企业，包括泽璟制药-U、一品红、诺诚健华-U、百济神州-U等年内大涨的股票，不少标的已成为上述基金的重仓股。具体来看，截至6月15日，汇添富香港优势精选年内涨幅超过100%，该基金A、C类份额年内涨幅分别达到103.67%、104.05%；梁福睿管理的长城医药产业精选A、C以87.73%、87.30%的净值增长紧随其后；永赢医药创新智选、中银港股通医药、华安医药生物等重仓药企的基金，年内涨幅均超过70个百分点。两只百亿规模ETF同样表现不俗，博时恒生医疗保健ETF、广发中证香港创新药ETF年内涨幅分别达到52.51%、66.23%，规模分别为131.60亿元和104.56亿元。张韡管理的汇添富香港优势精选是全市场首只实现年内翻倍的基金。2024年4月，张韡开始独立管理汇添富香港优势精选混合A。作为QDII基金，该基金主要投资于港股创新药公司，其重仓的科伦博泰生物-B、翰森制药、康诺亚-B、百济神州等公司，均为创新药领域具有竞争力的公司。在2025年港股相关标的大涨的背景下，不少企业股价快速拉升，其任职期间回报率已实现翻倍。张韡在2022年末已开始关注创新药。在其管理的多只基金2022年四季度报告中，均提及看好创新药及相关产业链。但在其独立运作的基金早期重仓股中，并未将投资重心完全放在该方向，而是同时在CXO、医疗服务、医疗消费品等领域有所布局。截至2025年一季度末，汇添富达欣混合前十大重仓股分别为恒瑞医药、科伦药业、百利天恒、海思科、信立泰、泽璟制药、新诺威、荣昌生物、诺诚健华、微电生理。除微电生理主营心脏射频消融导管、三维电生理导航系统等医疗设备外，其余重仓企业均为创新药公司，相关份额占基金净值比约为60%。尽管创新药市场火爆，也有基金经理认为市场已存在泡沫。6月初，融通基金医药基金经理万民远曾因看空创新药言论引发关注。他认为，现阶段创新药市场预期主要集中在3-5年后，与当前市场炒作标的存在错配，本轮创新药泡沫高于上轮CXO行情。自2016年9月担任该基金经理以来，截至2025年6月15日，万民远管理融通健康产业灵活配置混合A/B任期内累计回报129.89%，其在201 年至2024年的7个完整年份里，业绩多次表现优秀，但在2024年该基金全年亏损21.30%，大幅跑输市场。