国际油价继续反弹？OPEC+重磅会议在即，会否延长减产

当地时间29日（周二）国际油价大涨超2%，摆脱近三个月低位。市场正在密切关注本周末举行的产油国组织（OPEC+）部长级会议是否调整减产计划，同时评估货币政策前景及其对能源需求的潜在影响。

原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加(Tamas Varga)在接受第一财经记者采访时表示，由于对基本面前景的看法仍然严峻，本次OPEC+可能会选择继续延长减产令，但这还不足以明确地提振市场情绪。随着传统意义上消费高峰夏季即将到来，需求端的前景才是影响接下来油价的关键。

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OPEC+能否稳定供应端

按照此前的减产计划，产油国联盟OPEC+目前减产586万桶/日，相当于全球需求的5.7%。减产包括组织成员国366万桶/日的配额，这部分有效期至2024年底，此外沙特、俄罗斯等国还有自愿减产220万桶/日，将于6月底到期。

回顾本轮减产，OPEC+在配额谈判及延长期限等问题上曾多次出现重大分歧，导致会期延长。第一财经记者汇总发现，各国近期表态依然存在矛盾和裂痕。因此委员会内部是否能及时达成一致，成为焦点。

俄罗斯副总理诺瓦克上月初曾表示，OPEC+接下来可能会提高原油产量，一度引发市场恐慌。随后他澄清说，在框架内增加石油产量的可能性仍在分析中。“这始终取决于当前形势，即供需平衡。我们需要看看市场的感受。”在石油输出国组织（OPEC）产油国中，伊拉克的态度近期也多次出现反复，具有大量闲置潜能的阿联酋也有意增加产能。

瓦尔加向第一财经表示，80美元应该是OPEC+内部对油价底线的重要共识。各国也应该理解，在产能问题上的分歧导致价格战并不明智，形成战略同盟具有必要性和实际意义。

对于OPEC+而言，地缘政治因素和竞争对手增产也是供应端的不确定性因素之一。红海地区再次发生船只袭击事件成为昨天油价上涨的重要推手。价值期货（Price Future）高级市场分析师格林（Phil Flynn）认为，虽然外界依然在关注中东局势，目前该地区供应中断的风险相对可控，这也反映在4月中旬以来油价走势中的风险溢价逐渐回落。

另一方面，包括巴西、挪威在内的非OPEC产油国依然在逐步增产。目前美国原油产能保持在1300万桶/日的历史高位，俄克拉荷马州的库欣地区原油库存上周回升至3630万桶，达到总容量的40%。

从衍生品走势看，能源市场供应预期充足。瓦尔加向记者分析道，不管是欧洲还是美国，近期都出现过现货价格远低于远期合约的情况。与此同时，短期和长期合约间贴水幅度进一步收窄，加上原料油和成品油价差较2月高点明显回落，显示出供需关系并不紧张。

需求端前景如何

OPEC本月发布的市场月报显示，2024年需求增长预测保持在220万桶/日不变。报告称，美国和中国等主要经济体第一季度需求的小幅增长，被中东第二和第三季度需求的下调所抵消。OPEC秘书长盖斯（Haitham Al Ghais）周一在OPEC经济委员会第141次会议特别会议上表示，近几个月来全球经济相对有弹性，这使得OPEC继续预计今年和明年的石油需求将强劲增长。

相比之下，国际能源署（IEA）连续第二个月下调2024全球原油需求增长预期。IEA预计，2024年全球原油需求将增长110万桶/日，较4月报告中的预测减少14万桶/日。

德国商业银行大宗商品分析师兰布雷赫特（Barbara Lambrecht）在报告中表示，OPEC+成员在权衡是否延长自愿减产时，如何分析需求端变化非常重要，“各国代表将激烈交锋，如果决定逐步取消自愿减产，可能会冒着价格进一步下跌的风险。”

正在到来的夏季是传统的能源消费高峰期对于油价走势非常关键。经历了短暂衰退后，欧洲经济复苏迹象逐步显现，欧央行即将降息也有望刺激各国商业活动和能源需求。

美国夏季驾驶季本周开启，作为需求指标的成品车用汽油供应量上周从890万桶/日攀升至930万桶/日。虽然美联储在降息问题上态度依然谨慎，近期数据在二季度初回落后有企稳迹象。本周公布的美国咨商会5月份消费者信心指数从上月修正后的97.5反弹至102，就业市场稳定的背景下，民众对经济前景依然乐观。

不过即使供需关系改善有望提振油价，上涨空间可能继续受到货币政策的牵制。瑞讯银行高级分析师奥兹卡德斯卡娅（Ipek Ozkardeskaya）认为，随着夏季的需求不断增加，石油市场情绪向上倾斜，但反弹过快有一个主要风险，通货再膨胀交易可能减弱。“如果各国央行在夏季暂停降息计划，石油需求前景可能会受到打击。”她说。