锂电行业财报盘点：业绩连降两年，一季度利润反弹，盈利拐点已现

图源：图虫创意作者|陈佳鑫2024年，锂电上市公司总利润再度下行，但下滑幅度收窄；结合今年一季度锂电上市公司业绩重回增长，在锂电产品价格整体企稳，行业产能扩张放缓的背景下，预计盈利拐点已现。利润连降两年，今年一季度重回增长2024年，锂电上市公司合计实现净利润638.31亿元，同比减少11.9%，净利润连续两年下滑，但降幅收窄（2023年同比下滑31.8%）。

降价带来的资产减值损失也是锂电上市公司业绩下滑的重要原因。2024年，锂电上市公司合计资产减值损失达202.72亿元，与2023年基本持平，仍处于较高水平。电池环节占据产业链97%的利润得益于上游材料成本持续下行，锂电池环节实现净利润619.6亿元，同比增长16.2%，是唯一实现净利润增长的环节，占据产业链97.1%的利润，产业链利润向锂电池环节集中。受降价影响，2024年，电池化学品环节实现营收3370.59亿元，同比减少20.5%，是产业链营收下滑幅度最大的环节；同期其实现净利润21.01亿元，同比减少86.4%，该环节已处于亏损边缘。资本开支缩减，产能扩张放缓公告显示，2024年以来，蜂巢能源、天力锂能（301152.SZ）、东峰集团（601515.SH）、易成新能（300080.SZ）、宝明科技（002992.SZ）、普莱得（301353.SZ）等企业，共计涉及数百亿元投资的数十个锂电相关产能项目遭到延期、暂停乃至终止。其中，锂电池环节资本开支降幅在产业链中最低，降幅也明显小于2023年。在行业竞争格局稳定后，锂电池环节在2023年迅速缩减资本开支，产能扩张放缓，因此在2024年实现净利润逆势增长。电池化学品2024年的资本开支与锂电池环节相当，考虑到电池化学品营收体量与锂电池环节仍存在一定差距（2024年，锂电池、电池化学品合计营收分别为6365亿元、3370.59亿元），当前电池化学品的资本开支规模仍较大，扭转盈利颓势存在一定阻力。2024年，锂电上市公司海外收入总金额为3039.2亿元，同比减少9.5%，结束了前两年快速增长的势头（2023年同比增长53%）。尽管海外收入金额有所回落，但占总收入的比重仍略有提升，达到29.9%。

去年美国电动汽车市场保持增长但增速显著放缓。根据MarkLines的数据，2024年美国新能源汽车累计销量158.2万辆，同比增长8.0%（2023年约50%）。预测：今年主题为盈利修复在2024年资本开支缩减的背景下，预计锂电产业链竞争格局将进一步优化，为企业提供更多盈利空间。

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