阿里巴巴正在进行一次深刻的战略聚焦与业务变阵。过去一年，阿里在“用户为先、AI驱动”的战略指引下持续推进业务重组，逐步形成“AI+云、电商、其他互联网平台业务”的发展阵型。2025财年第四季度，阿里云收入同比增长18%，其中AI相关产品收入连续七个季度录得三位数增长。淘天集团客户管理收入同比增长12%，88VIP会员规模突破5000万；国际电商业务在跨境需求带动下同比增长22%。2025财年，阿里按照股份回购计划累计回购119亿美元（约人民币857亿元）、合计11.97亿股普通股，是回购力度最大的中概股之一。与此同时，公司还宣布派发总额46亿美元的年度及特别股息，兑现持续提升股东回报的承诺。“本季度和整个财年的业绩显示，我们的‘用户为先、AI驱动’战略持续见效，核心业务增长继续加速。”阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报发布当日表示，“展望未来，我们将坚定聚焦核心业务，推动AI+云成为我们长期发展的新增长引擎。”
图源：图虫创意
过去一年，AI成为推动中国大厂重构业务的重要变量。在全球范围内，AI正从通用大模型迈入产业集成阶段，云厂商之间的比拼也逐渐从算力竞赛转向落地竞速。从财务表现来看，阿里云的增长已明显提速。2025财年第四季度，阿里云收入同比增长18%；AI相关产品收入则连续第七个季度实现三位数增长。他还透露，AI的应用范围正在快速扩大：从大企业向中小企业拓展，传统行业如养殖业、制造业也已开始大规模接入阿里AI产品与服务。国盛证券指出，阿里在AI基建和应用生态层面的持续投入，有望重启中国AI叙事主线。摩根大通亦在研报中判断，阿里将成为AI行情下中国市场最具代表性的主力股，并推动AI供应链资金进一步回流。在模型能力上，4月阿里发布新一代Qwen 3（千问3）系列大模型。截至4月底，阿里通义已开源超200个模型，全球下载量突破3亿次，衍生模型数超过10万个，形成当前全球最大的开源模型家族之一。“阿里强调AI的普惠属性，并构建了一个中小企业可以低门槛接入的大模型生态。”江瀚指出，“这不仅降低了AI在产业中的使用门槛，也让技术能力真正服务于降本增效。”目前来看，阿里在AI上的重资产建设仍处于投入期。AI行业整体也仍处于从“显能”走向“显效”的过渡阶段，竞争焦点已从模型参数、推理速度转向业务嵌入能力与应用效率。
淘天回稳，百亿投入押宝即时零售在财报中，淘天继续强调用户增长优先。2025年Q4，淘天新买家数量保持强劲增长，88VIP会员规模同比双位数增长，突破5000万。临近618大促，平台推出“官方立减+国家补贴”的组合促销，试图在价格竞争之外，用体验与服务留住用户。与此同时，即时零售成为阿里电商的新战场。4月30日，饿了么正式启动“饿补超百亿”大型促销活动，宣布将投入超过100亿元补贴加入外卖行业的竞争。蒋凡在财报会上表示，即时零售并非阿里新的业务赛道，早在此前通过投资饿了么、布局盒马等业务，阿里已在该领域深耕多年。此次以淘宝为主阵地推出“淘宝闪购”，是基于既有用户基础和商户资源的自然延伸。在短视频和内容电商侵蚀用户心智的大背景下，即时零售被视为阿里的应对路径之一，意在强化其在本地生活场景中的渗透率。但该赛道竞争极为激烈，美团、京东等均在加码投入，盈利预期仍需时间兑现。张毅认为，阿里此番加码即时零售，并打通淘宝闪购、饿了么的整合尝试，正是为了弥补这一关键缺口。“如果饿了么与高德能形成有效联动，阿里是有机会在即时零售市场中重建竞争力的。”他说。从增长质量来看，淘天仍处于“回稳期”。即时零售为阿里电商带来新的增长曲线，但要真正撬动整体体量，仍需借力AI，在用户心智和商业效率上取得进一步突破。
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